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北京首放
多头无力，下跌抵抗，尽管已经连续下跌了130余点，尽管各个板块都出现了轮跌走势，尽管成交量连续萎缩，尽管沪指达到了1200点，但市场格局仍然掌握在空头手中，短暂的企稳只表明空方力量的暂时休整，多头反抗力度显得非常苍白虚弱。今天深沪市场继续弱势探底，盘中的反弹根本没有改变下跌趋势，也没有改变多空力量的对比，沪指再次击穿1
200点逼近前低1187.27附近，最低点达到1187.58，只有一步之遥就创出了多年来的新低，尾市大幅反弹，但是成交量没有配合，两个市场相加只有110亿元左右，我们认为，经过大幅的下跌，虽然在空间上和时间上市场都需要反弹的出现，但是由于投资者的信心在受到较大的挫伤之后不可能在短时间内恢复，所以，在近期的下跌过程中投资者应关注成交量的变化，在大幅下跌的同时如果有较大成交量的放出，那么就表明阶段性超跌反弹的来临，如果没有量能的配合，任何的上扬都只能看作是短暂的和没有操作价值的。
焦点一：价值投资理念被抛弃了吗？
自去年4月开始开始，基金重仓股就成为市场下跌的主要动力，如汽车、钢铁等，价值投资理念受到普遍质疑，而本轮下跌过程中，强势的基金重仓品种大幅下跌又成为了市场主要的做空动能，近期两市跌幅居前的个股中大量前期强势股都是基金重仓持有品种，该板块经过长期上涨之后目前进入周期性调整，大量个股技术形态已经破坏，中期走弱对大盘的影响不可小视。那么，在市场越来越崇尚价值投资的阶段，这些个股的下跌是否预示着价值投资已经穷途末路？我们认为，从更深层次分析，这种现象是市场发展到目前阶段的正常现象，随着我国证券市场的逐步成熟，尤其是自2001年以来市场进入到一个前所未有的调整周期后，在市场中流行的传统的资金控盘操作的盈利模式遭遇到了最为严峻的考验，逐渐受到市场的冷落，而取以代之的是长期持有价值投资的理念，基本面良好的公司股价稳中有升，同时经营恶劣的公司股价不断的盘跌，甚至是大幅下跌，所有这些现象都是我国证券市场总体股价结构进行深层次调整的表现，而这正是中国证券市场走向成熟所必须经过的阶段，这种股价的调整是中国证券市场十几年股价结构深层次调整的延续，不过随着环境的变化，股价结构性调整在以后更长的时间里将继续深化，过程是痛苦的，也是惊心动魄的，而价值投资理念也将进一步向纵深推进，如从周期性行业的行业景气度提升投资到注重成长和稳定收益的价值成长公司转变，同时，在市场逐步接受的过程中，价值投资理念也将受到质疑、变化等，但这并不代表价值投资理念的丧失，从目前分析，以中集集团(资讯 行情 论坛)为首的价值成长股下跌还属于一个周期性的正常调整过程，而不是走到了行情末端，我们认为，在本轮调整结束后，我国证券市场的股价结构将更趋合理，更具备投资价值，将会有越来越多的上市公司值得我们长线投资。
焦点二：恐慌抛盘是底部的重要信号
自反抽1300点之后再次下跌，市场的盘面中明显出现恐慌性的抛售，跌停股票大面积出现，各个板块呈现轮番下跌的格局，短短的十几个交易日内，跌幅超过20%的个股比比皆是，已经有200余只个股创出了历史新低，同时，前期被市场认为是作为最坚挺的价值成长蓝筹股也是快速跳水，今天中集集团的盘面中，四位数的抛单屡屡可见，贵州茅台(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)等等也出现了破位走势，可以说，投资者出现了一定的非理性操作，对于这种现象，我们认为，这是市场长时间凝聚的空方力量集中性宣泄的一种表现。根据对历史下跌过程的回顾和分析，在一轮较大规模的下跌过程中，空方力量宣泄一般可以分为两种方式，一种是由间歇性释放到集中一次性释放，市场心态由不恐慌到恐慌再到极度恐慌；第二种则是由集中一次性释放到间歇性释放，市场心态由极度恐慌到不恐慌。自去年1783点的高点调整以来，我们可以很明显的感觉到最然指数在不断的下跌，但是并没有持续出现恐慌的局面，反而投资者在每一个技术支撑点位都憧憬着反弹甚至反转的到来，如1500点，1400点，典型的就是1300点，当时市场还具备较大的信心，但2005年春季行情异常疲弱的走势表明1300点的支撑已经荡然无存，于是市场的信心一下子就被彻底击溃，恐慌性抛售随之而来。同时，这也是由于经过长期的调整，市场的承受能力大大减弱，利空因素往往被加倍放大，一个负面公告就能够很轻松的把股价打到跌停板的位置，多方的无力反抗使得空方的肆虐到达了极至，如本周很明显盘面中有许多个股中的资金在有条不紊的进行抛售。不过，从历次的底部特点来看，恐慌盘是空头能量的集中释放，只有恐慌盘的大量涌出，大盘才会真正见底，才会出现大的市场机会。
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