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谁将股指再度推向千二边缘
正当投资者为周一的小阳线产生些许期望之时，昨日两市股指的大幅下挫，使投资者对市场的反弹预期再度成为泡影。究竟是什么原因推动股指在市场公认的安全区域内一而再、再而三地连续下挫呢？
利空预期重新抬头
昨日，权威媒体的两则消息引起市场普遍关注。第一是信贷资产证券化试点启动。信贷资产证券化是指将缺乏流动性但具有可预期收入的银行信贷资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资。客观地讲，该金融创新品种的试点对活跃现有交易品种具有积极意义。但是在当前人气低迷的背景下，该试点工作的启动，更容易让人联想到资金尤其是规模资金将被分流。第二是暂歇两个月后发审委恢复审核工作。尽管首批审核的是两个可转债项目，但此番发审工作的重新启动，仍被市场普遍认为是新一轮发行高峰的即将到来。此外，中国人民银行副行长吴晓灵表示，今年1-2月，CPI(居民消费价格指数)增加2.9%，2月份统计局工业品出厂价中生产资料同比上升7.2%，由于原材料价格、土地和劳动力价格的上升趋势，以及上游价格上升压力向下游产品的传导，全年物价上升压力加大。央行对物价上涨的担忧，将进一步引发加息预期。资金分流预期、扩容预期以及加息预期等都对昨日股指的大幅下挫起到了较为关键的作用。
蓝筹股成下跌主力
与春节前两次探到1200点关口个股表现不同的是，在本次市场的加速下跌中，基金重仓持有的一线蓝筹股成为领跌的主力军。在此前1月14日出现的赶底行情，主要是来自于华电国际发行所带来的电力板块的下挫，而1月底、2月初的赶底行情，做空动能主要来自于绩差股。由于当时业绩预告基本完毕，绩差股普遍遭到市场的抛弃。在此次下跌中，尽管跌停的股票不多，但股指的跌幅却很巨大，这从一个侧面揭示了一线蓝筹股助涨助跌的性质。
机构博弈的牺牲品
保险公司作为又一机构投资者，诸多优势决定了其将充分拥有市场话语权。第一，保险资金具有雄厚的实力，相比之下，基金则要随时面临赎回压力。第二，在机构博弈过程中，保险资金一手直接握有筹码，另一手又直接掌控基金份额，理论上保险资金可以通过巨额申购赎回而影响基金重仓股的表现，从而争取有利的市场地位，并且只要在基金份额公布规定的日期前完成一个轮回，并不会造成基金份额表面上的大幅波动。此外，保险资金享有众多优惠政策。近期两市基金重仓股的集体跳水，无论是保险资金赎回形成的被动式抛售，还是基金公司为新的市场不公争取政策的主动性抛售，机构之间的博弈已经使蓝筹股的价格偏离了其真正的价值。另外，优质公司的稀缺性一度导致基金大量重复持股，而在市场主体结构面临变动从而导致利益格局重新分配的大背景下，基金一旦遭受赎回压力，很容易在二级市场形成多杀多的合力，从而拖累股指下跌。北京证券 吴琪
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