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作者： 苏武康 来源： 青海证券
近期，没有出台新的实质性利好确实令市场普遍感到失望，固然有上周大盘连续破位走低的原因，但我们认为，这只是个诱因，而非大盘下跌的本质所在。大盘下跌的本因在于市场各方对后市的不看好。
首先，宏观调控抑制市场做多热情。今年宏观经济仍然处于减速过程中，其滞后效应将逐步显现，部分上市公司业绩下滑不可避免。近期央行上调个人住房贷款利率及下调金融机构超额准备金利率，显示管理层抑制房价的决心，调控又有趋紧的迹象。这些举措将影响市场各方入市运作思路，使得普通投资者和机构投资者普遍采取谨慎保守的操作策略，导致大盘缺乏持续性的做多动能。
其次，原材料涨价、油价飙升，在这种情况下，如果生产商不将生产成本转嫁，那么生产商利润势必大幅下跌，股价下跌不可避免。如果生产商将生产成本转嫁，则会令CPI上升，加息压力又会加大，同样对股市形成打击。总的来说，股市是左右为难，投资者难以鼓起看好的勇气。
再就是扩容压力打击市场信心。尽管大盘积弱难返，经年不振，但扩容(老股增发、配股，新股发行募资)并没有因此减缓步伐。中小投资者在扩容面前，只有挨宰的份，长此以往，何来入市的信心？中小投资者可是A股市场的脊梁，没有他们摇旗呐喊和支持，大盘振兴谈何容易？
就短线市场表现看，游资主导的超跌股、庄股和题材股的杀跌呈现愈演愈烈的态势。同时，基金重仓的煤炭股放量下挫，说明他们对后市的信心不足。
就目前走势看，市场疲弱的走势令人气馁。从根本上来说，1270点、1250点之类的点位只具有一丁点儿心理上的支撑作用，大盘第一攻击目标将落在1220至1230点之间，并可能在此区间组织一次重返30天线(即1270点)的反抽。如果届时未见实质性特大利好措施的话，那么经过这次的小反抽后，本次行情就可以彻底宣告结束了。
青海证券 苏武康
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