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北京首放
多方信心不足，随着观望的投资者越来越多，经过连续的下跌，指数技术性反弹没有激发市场的参与积极性，市场仍旧保持了前期的弱势。今天深沪两市总体呈现探底技术性反弹之后继续探底的走势，但在反弹的过程中成交量明显没有放大，表明进场抢反弹的投资者数量极少，也说明大部分投资者还没有认同目前的调整点位，从成交量上看，今天两个市
场成交量金额继续继续萎缩，向下的抛售压力也相应减少，总的来说，连续的下跌之后，空方力量已经得到一定程度的释放，但并没有得到有效释放，指数仍将继续向下寻求支撑。
焦点一：“一”是否就是最好的投资品种？
在近期大盘快速下跌之际，市场中的最大亮点就是“一九现象”，也就是两个市场中只有极少数个股连续的上扬，并且不断创出历史新高，如中集集团(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等等，据统计，这样的个股数量在20-30只左右，可以说，这个阶段的“一九现象”是自2003年以来“二八现象”的延续和发展，并且在今年已经达到了极致，这是因为今年的“一九”现象是发生在前几年的“二”之中，而不是发生在整个市场范围内，在盘面上就表现为基金重仓股、蓝筹股的分化走势，如汽车、石化、金融等的弱势与极少数个股的上扬，出现“一九现象”的因素是多方面的，本栏在前期曾指出由于目前已基金为首的机构资金越来越多，而它们的选股标准非常类似，同时由于宏观调控或者投资标准的细化等原因，周期性蓝筹被剔除，所以越来越多的资金对“真正的、好的”公司青睐有加，也就造成了近期的部分个股的上扬。不过，可以看到，这数量极少的个股大部分都已经处于了历史最高位，那么，这些股票还能介入吗？“一”是否就是最好的投资品种呢？
我们认为，随着时间的推移，“一九”的发展道路很可能是一个陷阱，而不是鲜花铺就的成功之路。“一九现象”是市场在极度弱势中出现的，是在一个非常特殊的市场条件下出现的现象，如果中国证券市场真的在投资理念、盈利模式甚至市盈率、股价水平等方面和国际市场接轨的，股价结构调整的过程也将会是“二八”或者“三七”现象，而不会是部分主力资金孤单前行的“一九现象”。同时，当大部分投资者都采取同样的投资策略，那么这样所引发的羊群效应必然会使大部分机构无法达到预想的结果，毕竟随着股价的不断上扬，“一”将会产生很高的溢价，从而出现对未来发展的透支，也就不再具有吸引更多的投资者去维持更高的股价，这时风险就会随之而来。而从近期的盘面观察，“一”的部队中已经出现了壮士迟暮的现象，反映在股价上就是，部分个股在近期涨幅过大，绝对价格远远高于市场平均价格，存在着较大的风险，而机会则来自于那些历史总体涨幅不大，绝对价格不高的新品种。
焦点二：影响机构运作的主要因素是什么？
对于市场的下跌，资金的流出，蓝筹股的分化等现象，这都反映了目前场内资金以及场外资金的具体操作，那么目前影响机构运作的主要因素是什么？我们认为，国家整体经济运行的不确定性矛盾，国际资源价格的狂升暴涨是导致机构资金产生忧虑的主要原因。
虽然经过2004年的调控，但国内经济运行中的矛盾和问题依然存在，宏观调控压力仍然明显加大，尤其是国际石油能源、铁矿石、有色金属价格的变化，对国内相关行业产生了越来越重要的影响。国际油价重新攀上55美元关口，黄金价格越过每盎司440美元的关口，全球有色金属价格和矿产资源涨势如虹，不少品种再创十几年的新高，LEM铜已经创出一百年以来的高点等等。所有这些都将对国内的上市公司的发展带上沉重的脚镣。在近期二级市场中典型的例子就是思源电气(资讯 行情 论坛)，该股因为原材料涨价的原因几乎吞噬了其2004年的全年净利润，成本上升压力极大地影响了预期盈利能力，高成长性顷刻间消失殆尽，导致股价暴跌，该股的负面效应必然引起投资者的警觉，从而引发类似个股的下跌，这种现象在近几个交易日已经明显的在盘面中显现出来。所以，投资者要重点回避这类个股的风险。
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