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北京首放
恐慌出现，多条均线的失去，连涨蓝筹的高处不胜寒，老牌蓝筹的跳水等等现象打击了市场参与者的信心，随着指数的下跌，部分投资者就出现了抛售操作，也就产生了恐慌。在消息面仍不明朗的情况下，今天深沪两市承接了昨日的下跌，继续向下探底，沪指最低达到了1247.89点，但成交量仍没有出现有效的萎缩，也说明场内确实有部分资金在快速流出
，从技术上看，短期市场出现的三根中大阴线已经改变了前期的强势格局，2005年春季行情有夭折的可能，并且场内的恐慌气氛再度扩散，盘中虽然也出现了反弹，但是多方明显力不从心，我们认为，虽然部分指标已经处于底部，短期股指仍有继续下行空间，不过股指在持续大幅下挫将引发技术性反抽。作为投资者而言，降低操作频率，减少仓位是一个较好的策略。
大盘是在一片看好声中悄然迎来了中期头部，技术形态的极度恶劣表明大盘中级调整已经形成，如果没有重大消息以及政策，可以预见的是，1300点作为阶段性高点，在以后的相当一段时间是多方难以攻克的最大阻力，而大盘调整的格局一旦形成，只有经过技术充分调整、量能重新积聚以后才会再度走强。
从中期看，本轮调整的方式可能比较复杂，与2004年春季行情结束之后的所形成的单边下跌完全不同，而这与目前市场的热点走势具有相当大的关系。我们来看一下目前市场对股指产生影响的三大方面：指标蓝筹股、高价成长股、超跌低价股。在这三个方面中，高价成长股和指标蓝筹股两者的走势将对市场产生决定性的作用。从盘中走势看，尽管以中集集团(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等高价股在盘中仍有向上冲击的努力，但是曲高和寡，毕竟经过连续的上扬，跟风者少，也并不排除这类个股在目前打造中期头部的可能，并且这部分个股形成中期头部的过程将非常复杂，具体走势可能在一个区间内反复震荡，而如此走势就导致了这部分个股对市场人气的维持作用不会在短期内消除，也将对指数的下跌产生延缓作用，但从根本上这部分个股难以改变市场中期调整格局。与此同时，中国联通(资讯 行情 论坛)近期连创新低持续弱势下行寻底的走势，对市场人气打击较大，尤其是对其他指标股的影响较大，也对市场中的机构资金—基金的操作产生负面影响，可以看到在其拖累下，汽车、钢铁、石化、银行、航空股接连破位下行的态势非常明显，这是近期指数快速下跌的主要力量，但是，由于本身业绩、流通盘、持股者性质等等因素，这部分基金重仓股出现快速下跌的可能性很小，并且有相当部分的个股已经处于一个较低的价格水平，所以，它们的具体走势存在很大的反复。最后，这两个交易日在指数持续向下的时候，部分短线游资将重点放在了一些技术超跌价格很低的个股身上，这部分个股的走强往往出其不意，但持续性并不理想，只能是维持短期的人气，对市场的作用不大。
所以，我们认为，近期市场连续收出的大阴线确立了中期头部和中线调整的格局，从市场的本身规律来看，下跌行情的第一阶段调整往往较为猛烈，之后将进入较为平缓的调整过程。而目前的下跌就属于中期调整的第一个阶段，之后的调整将以下跌—强劲反弹—震荡—弱势下跌—震荡的方式运行。
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