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巨田证券 唐昊熹
两会尚未结束，证券市场的春季攻势已经基本上告一段落了。一定程度上，我们可以将春节前后的这波上升定性为“两会预期”行情——对两会期间股权分置、A股含权等重大问题有望破题的预期，因此当投资者发觉预期将要落空时，大盘不可避免地随之回落。但是对于这种下跌，投资者却并非无法预知，因为在股权分置等市场重大问题上，至今未有能够
称得上“保护广大中小投资者利益”的“共赢”方案，也就是说在“预期行情”未启动时就已经有了结果：无功而返。
“预期行情”的基础不够坚实
笔者从股权分置问题出发，在2月23日大盘人气鼎沸之时就撰文指出：“股权分置问题是两会的“必答题”，对于这个必答题的回应，“继续搁置”将是唯一结果。而以“搁置”作为回答本身，就是一个不利的结果，大盘的反弹行情在时间上看并不乐观，注意阶段性卖出股票。”在此我们希望投资者看清楚一个现象，就是在没有一个经过充分讨论，且为众多中小投资者认同的方法形成雏形之前，任何关于股权分置等重大问题解决方案传闻，都难以成为现实，以此作为行情的出发点，其基础不够坚实——而这样的传闻，将在未来一段时间内，长期盘旋在证券市场上空，反复成为阶段性走势的主宰。
1300点的压力被一时繁荣蒙蔽
2月25日的高点1328点和3月9日高点1326点互相印证，形成了一个小型的双顶形态，对大盘的压力非常明显地显现出来。但是从本质上看，形成这种状况的原因，我们认为还是应该归于1300点关口的压力因素。三个月前1300点作为“政策低”的影响人尽皆知，在被打穿后，其压力不容忽视。投资者也可以非常轻易地分析出1300点一带是过去半年多筹码堆积最严重的区域，没有特殊原因，大盘难以对该位置形成有效突破。但是大盘的长期下跌，积累了太多的人心思涨情绪，特别是在众多的中小投资者心中，较易为大盘一时的涨升所蒙蔽。从个股的表现上看，机构投资者重仓者明显强于散户股，换言之，经过一轮涨涨跌跌后，受伤更重的依然是广大中小投资者。因此要保持理性，正视1300点从政策底转化为压力位后的不利影响。
“缓和走势才能持久”已经为最近的市场验证
2月16日当大盘正在高歌猛进的时候，笔者就撰文提出“缓和才能持久”。指出“上证指数(资讯 行情 论坛)自2004年4月见到高点1783点以来，开始进入了下跌趋势。在过去的10个月里，大盘数次出现阶段性反弹。如果以起点的单周升幅超过2.5%做为“快速上升”定义的话，那么在周K线形态上，此前单周上证指数升幅超过2.5%一共有三次，分别是2004年7月、2004年9月和2004年11月。在第一颗周线长阳线形成后，见到其后的反弹高点所需要的时间分别是一周、一周和两周，在唯一一个两周的周期里，第二周形成的高点仅比前一周高了0.5%！因此从时间上看，过去一年以来，大盘形成快速上升后，持续能力非常之弱。”——“春季攻势”至今看来，高点出现在第一颗周长阳线的第二周。历史何其相似！
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