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北京首放
各自为战，本栏在昨日的报告中指出，本轮行情最主要特点就是没有集中性热点，无论是基金运作的超跌蓝筹，高价蓝筹、大盘指标，还是游资运作的中小板，冷门股、超跌股等等，在行动上都非常不一致，说明了做多气氛并没有充分激发，各路资金的想法并不相同，也就导致了行情的反复和犹豫。
今天深沪两市出现了少见的大幅下跌走势，沪指跌破了半年线以及5日、10日、20日、90日等多条均线，也跌破了1300点整数，最低达到1282点，成交量也同步萎缩，这样的走势也证明了本栏在2月16日就已经提出的观点：“千三点位是反弹第一强阻力位”，也多次指出，长线套牢盘和短线获利盘对反弹的压力不可小视，我们认为，今天的大阴线在一定程度上表明本轮反弹行情有结束的迹象，因为自1187点以来的上扬从根本上说是市场群体超跌反弹力量的凝聚以及两会召开等良好外围环境综合因素引发，但经过板块的轮番上扬市场的超跌优势已经丧失，而两会也已经进入尾声，所以不排除有部分机构资金先行退出市场导致了今天的大幅下跌，近期投资者重点关注1260点的支撑力度，这个点位将是决定本轮反弹行情真正结束的最强支撑。
焦点一：认清本轮行情的性质和特点
从中长期趋势角度看，本轮反弹行情属于深沪股市结束四年多长期调整趋势之前的震荡筑底过程中，属于大熊市后半段的结束期，目前还没有充分的证据表明股市的长期趋势就此反转，所以，从这点出发，投资者应将本轮行情看作为是一次阶段性上升行情，既不能看作是一轮牛市的开始，也不能延续前几年形成的熊市思维，也就是投资者既不要过分乐观，也不可过于悲观。从具体的指数来分析，本栏在春节前最后一天的报告中就提醒投资者，2005年市场总体格局可能呈现箱体运行，要重视1300点关口的压力，千三将成为一个重要的平衡点位，所以，近期1300点在近期失而复得，得而复失的盘局走势也正是本轮行情的最大特点。
从基本面以及政策面上看，询价制带来股价结构调整延续、宏观调控措施仍将继续，价值投资理念的深化以及演变、人民币升值压力，QDII是否推出，A、B股合并、超级航母股上市的扩容压力、管理层加大管理力度、解决股权分置问题方案的确定等等因素无不影响着市场的走势，但综合来看，能够触动我国证券市场最基本神经的因素就是怎样解决股权分置问题。不过从目前市场环境以及管理层的态度和发出的有关声音来看，在两会期间或两会之后，股权分置将有一个原则性的政策出台，也就是说，股权分置问题的解决可能会进入启动阶段，这也将对证券市场形成中长期的影响，相应证券市场也将做出一定的反应。因此，我们认为，今年是否能够顺利解决股权分置将决定市场中长期的走势。
焦点二：行情是否真正结束还看1260点的支撑
不过，我们认为，今天的大阴线只是表明行情结束的一个迹象，还不能说明反弹行情已经完全结束，这是因为从短期走势看，大盘进入调整其实也是发展的必然选择，一方面，需要消化上档沉重阻力。沪指前期千三关口一度被市场看做是坚实的阶段性底部，但经过多次争夺过后，沪指有效击穿了千三关口，因此这千三整数关也就成为比较重要的上档阻力，虽然沪指已收复千三关口，但整数关上方的沉重阻力还是需要进一步的消化过程。且沪指的半年线也是继续下行，作为市场近半年时间的平均持仓成本，半年线也构成短线的重要阻力，因此近期震荡反复的一个重要目的就是消化上档压力。另一方面，也需要进一步积蓄做多能量。沪指从1187点附近展开反弹，经过100多点的反弹之后，底部积蓄的做多能量也大量消耗，因此短线的震荡也需要进一步凝聚做多能量。因此，从某种意义而言，大盘短线震荡是非常合理，也是非常必要的。
从技术上看，1260点将成为我们判断反弹是否结束的重要标志，这是因为，1260点是一月到2月期间沪指形成三角形的上边缘，技术意义强烈，在1月14日，1月24日，2月3日连续三次，沪指都是在1260点受到压力，而在2月4日突破后有一次回抽沪指才向上拓展了空间，同时，从周线上看，10周均线点位也是1260点，所以，投资者近期要重点关注沪指1260点的支撑力度，然后决定资金的操作以及持仓水平。
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