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基金经理：陈实；报告日期：2005年3月9日；第826期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：251.39万元，资金余额71.58万元，总值322.97万元，总收益率222.97%。
持仓品种：(1)恒源煤电(资讯 行情 论坛)5万股，买入均价21.10元。(2)西山煤电(资讯 行情 论坛)2万股，买入价14.49元；(3)金牛能源(资讯 行情 论坛)2万股，买入价12.5
1元；(4)穗恒运(资讯 行情 论坛)5万股，买入价6.63元。(5)同仁堂(资讯 行情 论坛)2万股，买入价23.63元。
周三大盘的震荡是正常的。大盘在昨日即已突破并站在120日均线之上，这是近一年来首次出现的变化，显示多头的力量很强。但该线毕竟是一道重要阻力，部分投资者可能在此获利了结，故大盘在此重要点位出现震荡的概率较高。而震荡之后的行情将会更强。
银行股和煤炭股是今日大盘的领涨力量，下跌的根源在于市场传闻已久的“A+H”发行可能已不远。今日中证报报道了神华有望在5月率先实行两地同步上市的消息，虽然该消息是“据权威人士透露”的，但应该较为可信，市场也为此作出了较为明显的反应。
但我们认为，“A+H”发行模式对银行股尤其是煤炭股的实质性影响并不大。兖州煤业(资讯 行情 论坛)同在两地上市，目前A股和H股的价格已完全接轨，而兖州煤业的市盈率定位在煤炭股中属于中等水平，故即使神华以“A+H”模式发行新股，对A股中的煤炭股可以说已无影响。实际上，中国煤炭股的定位是全球最低的，本身已被低估，后市必将有一个价值回归的过程。我们预计，“A+H”模式对煤炭股的影响将与新股询价制对电力股的影响一样，刚出现消息时股价的下跌其实对应着一个重要低位，当“A+H”真正降临时股价反而会涨。我们一直认为，中国的能源仍是大问题，供应紧缺将长期存在，煤炭股的牛市还很长。
银行股目前的市盈率约15倍，也基本与国际接轨，故交行“A+H”发行对现有银行股的影响也不会太大。所以，“A+H”对煤炭股和银行股的影响主要在于心理面。
从今日市场表现看，高送转和小盘绩优高价次新股大都转入盘局。我们认为这类股票仍将是业绩浪行情中最有魅力的品种，调整之后还会有良好表现。接下来，热点将向中低价次新股转移，这类股票底部形态良好，应该是目前关注的重点。
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