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华泰证券 陈慧琴
今日在两会关注资本市场相关报道的影响下大盘有所高开，以洞庭水殖(资讯 行情 论坛)、丰乐种业(资讯 行情 论坛)等为代表的农业板块有所冲高，11点上综指1189.53点，涨1.81点，成交25.3亿元，深成指3355点，成交17.82亿元，涨22.89亿元，量能萎缩使得股指上涨缺乏跟风盘，涨幅居前的股票主要是超跌反弹的题材股，热点散乱。目前困扰大盘问
题较多，一是铁矿石涨价，直接影响到下游行业利润；二是市场期待的“两会”股权分置利好。不容质疑,本轮行情是在新一轮利好政策密集推出的背景下产生的，对股权分置的实质性利好预期是本轮行情的导火索，这种政策博弈既存在合理的成分，但也有不确定因素。一旦市场失望，大盘有向下变盘的可能。
综合分析，我们未来从更为广泛的角度和更深的层次进行反思，将有助于更好地把握行情。首先由于上市公司业绩增长难以重复2004年的高增长，股市估值水平的部分接轨并不意味着整个市场大幅度的低估，由于股市结构性高估的局面没有根本性改观，影响市场主要因素的多样性和不确定性使得我们只能对行情报以谨慎乐观的态度；其次在市场融资面临巨大压力的背景下，各种政策出台的初衷只是为了国企大盘股的顺利上市,在多张利好牌打出之后，管理层手中的牌已越来越少。同时我们不能低估未来若干超级大盘股上半年将以“A＋H”方式发行对于市场的压力。毫无疑问，两会期间全流通问题预期仍存在不确定性，若后市没有进一步政策面利好配合，即关于股权分置、上市公司治理结构问题等，则本轮行情性质不会较9.14行情有本质的区别。再次，4月份伴随着年报的最后出台,以及一季度季报的出台，周期股超跌后的价值重估可能面临结束。这些因素的影响使得市场目前面临一定的分歧，大盘步入了缩量调整的多空僵持阶段。
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