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国信证券:两会行情 参与价值有限


http://finance.sina.com.cn 2005年03月02日 13:37 国信证券鑫网

国信证券:两会行情参与价值有限

  国信证券 陈芝妮

  市场之所以在千三处进行反复,除了市场自身的原因外,更重要的是对两会的预期,也就是对今年制度变革的预期。应该说是制度变革决定了年内行情的大小和高低,除此以外就是整个市场的资金供求关系决定了市场的

  走势,目前看来市场更倾向于“在近十年来每年两会期间都回有较大行情”的规律。当然今年与以往不同的是,由于国九条的具体落实也渐近渐行,市场近年来最大的利空——“股权分置”问题可能得到最具体的落实,这一预期成为本次行情最大的预期。因此无论两会期间会有什么样的信息,有一点是肯定的,只要有预期就行情就不会结束得太快。

  回头看以往的两会行情,95-04年10年间规律,基本每年“两会”前后,必有中级行情,概率100%;每年“两会”前,必定探明大盘中期底部,而且中级行情均在“两会”之前提前启动,概率均为100%;“两会”期间,大盘上涨8次,下跌2次,上涨概率80%;“两会”结束后,大盘从来没有立即见顶,最起码也还有1个月的上涨,即使表现最差的02年,也是在高位振荡2个月后才结束行情。所以,“两会”结束后,大盘继续上涨的概率为100%。今年会是如何呢?

  从我们以上的统计看,可以得到这样的结论:无论在什么样的周期中,每年召开两会期间及整个3月份行情都有不错的表现,这主要是因为在两会召开前夕和召开期间,需要有一定相对平稳的市场环境;另一方面,两会通过的一些重大经济政策将对未来的发展产生积极的推动,所以大盘也以积极姿态来迎接两会。但由于市场还处于一个相对的观望态度中,等待两会的一些重要信息,因此两会期间的行情也不会走得很强,3月行情基本上以小幅上涨为主。另外3月行情一般有一个延续的过程,而该行情短线见顶的时候,也往往是该年度的一个重要高点。换言之,两会行情运行到末端而见顶的时候,其高点就可能成为全年的高点。还有3月的两会行情一般都有一个相对鲜明的领涨热点,领涨热点的生命力将决定两会行情能够走多远。在相对的弱市环境中,领涨热点划上短线休止符或板块轮动渐弱的时候,往往两会行情也就此结束。

  我们刚才提到的“制度变革是今年A股市场最大的价值推动力”。目前大盘走势再度印证了“近十年来每年两会召开前后均有较大行情”的历史规律,但从近期消息面看,关于融资方面的偏空的性质多一些,在一定程度上抑制了做多能量的爆发。而技术面上,半年线尽管不是不可逾越的"天堑",但该位置的压力却是实实在在的,在消息面偏淡的环境下,靠市场自身力量突破该位置的压力难度不小。除此之外,市场一直不能形成号召力的领涨热点,亦制约了增量资金入市的积极性。因此在市场的热点和板块上难以找到共同的认同点,在这种情况下,场内、外资金势必重新调整操作策略,要么选择退出市场,要么选择持币观望。这样下去,市场活力势必大减。因此我们总体认为,后市行情不会太理想,但也不会结束






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