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国信证券 陈芝妮
市场之所以在千三处进行反复，除了市场自身的原因外，更重要的是对两会的预期，也就是对今年制度变革的预期。应该说是制度变革决定了年内行情的大小和高低，除此以外就是整个市场的资金供求关系决定了市场的
走势，目前看来市场更倾向于“在近十年来每年两会期间都回有较大行情”的规律。当然今年与以往不同的是，由于国九条的具体落实也渐近渐行，市场近年来最大的利空——“股权分置”问题可能得到最具体的落实，这一预期成为本次行情最大的预期。因此无论两会期间会有什么样的信息，有一点是肯定的，只要有预期就行情就不会结束得太快。
回头看以往的两会行情，95-04年10年间规律，基本每年“两会”前后，必有中级行情，概率100%；每年“两会”前，必定探明大盘中期底部，而且中级行情均在“两会”之前提前启动，概率均为100%；“两会”期间，大盘上涨8次，下跌2次，上涨概率80%；“两会”结束后，大盘从来没有立即见顶，最起码也还有1个月的上涨，即使表现最差的02年，也是在高位振荡2个月后才结束行情。所以，“两会”结束后，大盘继续上涨的概率为100%。今年会是如何呢？
从我们以上的统计看，可以得到这样的结论：无论在什么样的周期中，每年召开两会期间及整个3月份行情都有不错的表现，这主要是因为在两会召开前夕和召开期间，需要有一定相对平稳的市场环境；另一方面，两会通过的一些重大经济政策将对未来的发展产生积极的推动，所以大盘也以积极姿态来迎接两会。但由于市场还处于一个相对的观望态度中，等待两会的一些重要信息，因此两会期间的行情也不会走得很强，3月行情基本上以小幅上涨为主。另外3月行情一般有一个延续的过程，而该行情短线见顶的时候，也往往是该年度的一个重要高点。换言之，两会行情运行到末端而见顶的时候，其高点就可能成为全年的高点。还有3月的两会行情一般都有一个相对鲜明的领涨热点，领涨热点的生命力将决定两会行情能够走多远。在相对的弱市环境中，领涨热点划上短线休止符或板块轮动渐弱的时候，往往两会行情也就此结束。
我们刚才提到的“制度变革是今年A股市场最大的价值推动力”。目前大盘走势再度印证了“近十年来每年两会召开前后均有较大行情”的历史规律，但从近期消息面看，关于融资方面的偏空的性质多一些，在一定程度上抑制了做多能量的爆发。而技术面上，半年线尽管不是不可逾越的"天堑"，但该位置的压力却是实实在在的，在消息面偏淡的环境下，靠市场自身力量突破该位置的压力难度不小。除此之外，市场一直不能形成号召力的领涨热点，亦制约了增量资金入市的积极性。因此在市场的热点和板块上难以找到共同的认同点，在这种情况下，场内、外资金势必重新调整操作策略，要么选择退出市场，要么选择持币观望。这样下去，市场活力势必大减。因此我们总体认为，后市行情不会太理想，但也不会结束
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