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- 行家视点
在两市大盘本轮反弹行情中，以钢铁、银行为首的周期性行业的重新走强成为大盘反弹的主要动力。
周期性行业的再度走强有三方面的原因：首先，从市场层面来看，在去年的调整行
情中，周期性行业整体跌幅超过大盘，技术上有较强的反弹要求。在两市大盘调整充分、趋势上有望止跌回升时，这种要求可能表现得更加强烈。其次，钢铁、银行等行业个股一度是众多机构重仓持股的对象，宏观调控动摇了机构对这些个股的投资价值判断，但机构并没有机会从容减仓。在大盘反弹时，这些个股能够得到机构的积极推高。第三，机构重新做多周期性行业。虽然市场一度遗弃周期性行业，试图在资源垄断、消费升级等主题下淘金，但这些主题投资或者是可投资对象稀缺，股价因为受到追捧而高企(如港口机场)，或者因为投资价值不足(如消费类的多数个股)，使得机构在“比价”中重新看到周期性行业的优势。
对于周期性行业投资机会的把握，投资者不妨从两方面来着手：一方面，周期性行业有望形成本轮行情中的持续热点乃至领涨板块，超跌、机构重仓和行业景气度仍然高企是这些个股继续看好的理由。比如钢铁行业景气度在2005年继续走高，使钢铁股的业绩增长在2005年上半年能够延续。另一方面，投资者也要警惕来自周期性行业的风险。风险之一是行业景气度的变化，市场预期2005年上半年景气度维持高位，但担心下半年可能回落；风险之二是机构近期看多和做多周期性行业目的可能是拉高出货。
由于2005年市场的重大转机来自于估值体系的重构，并非周期性行业基本面变化对股价的影响，因此，对周期性行业的中线价值判断仍需保持谨慎。 国信证券 肖建军
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