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青岛安信
2005年第一周，大盘并没有承接节前反弹趋势，拐头缩量向下调整，究其原因，我们分析如下：
1.宏观经济步入十五规划最后调整年，走向将存在着反复。汽车和房地产消费在新
年第一季度很有可能出现继续下滑，而固定资产投资增速的减缓并没有伴随投融资体制改革的顺利进行，以政府为主体的投资环境仍然面临反弹的可能性，因此整个工业的增长情况并不是非常乐观。数据显示，工业增加值自2004年10月来出现的抬头迹象很有可能在今年一季度终结，工业增加值的环比增长从04年10月开始，经历1.5%、 4.1%、 8.0%增长之后下降到05年1月的-11%(统计中有春节因素)，客观上反映出在04年宏观调控、04年10月的首次加息之后，我国的经济发展拐头迹象已经初始显现。
尤其在美国开始放任其货币贬值，意图控制国内消费的虚热增长之时，全球经济在2005年的高位回落走势将在所难免，从日本、欧盟披露的数据显示，从2004年四季度开始，全球主要发达国家的经济增长开始减缓，这无疑对我国的经济环境造成不利影响。
2.在股市政策上，从节前传言国务院秘书长的行动到节后的沉寂，投资者所希望的股权分置问题在国九条颁布一周年之际并没有给市场一个交代。正如近日人民日报评论文章所言，目前的股市正面临微观投资回报的保护、中观制度层面的改革以及宏观促进社会和谐发展过程之中，其中种种不确定性的排除，必须触及部分阶层利益，作为A股流通股股东这一被历史证明是最为悲惨阶层而言，面临如此之大的系统性的不确定，其参与程度不可能提高。
3.而以黔源电力为首的新股继续扩容，资金供给者对于证监会在05年的融资安排似乎存有戒心，尤其在行政性结束15年的计划发行制度之后，两种发行制度的接轨客观需要缓冲期。
综合上面各方因素，当前股市虽然处于相对较低区域，但是由于系统性不确定性因素的存在，使得资金在当前时空点位的参与积极性没有很好的调动起来，大盘在蓝筹股，尤其是各行业龙头资产的带领下出现回调的走势再度印证目前市场的系统性风险仍未释放完毕，因此建议投资者在此阶段仍然需要多看少动，可以关注的是对其基本面有充分把握的股票品种。
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