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大摩投资 雷雳
周一大盘报收于1191点。这是中国股市自1999年5.19行情以后首次收盘点位在1200点以下，创下了近6年来的新低。预期中的1200点整数关口保卫战没有打响，多方完全被空方压制。两市有40多家公司股票跌停，投资者的恐慌性抛盘行为正在扩散，个股有一点业绩风险或高管有一点问题都可能导致股票大幅下跌，个股风险前所未有地增大。
大盘在1200点无抵抗就被打穿，不仅仅使短线下跌加速，也表明中线行情并不乐观。近日有媒体报道有外资、港资做空A股市场，欲使A股市场下跌到1000点上方。尽管这样的说法难以证实，但是至少说明市场参与者的主流态度。态度决定一切，因为态度就是投资者的投资心理。从市场深层次看，上市公司治理、股权结构、全流通等问题不能解决始终对市场形成压力。从政策面看，近来实行的新股询价制度使新股发行价格大幅度降低，新股发行价市盈率在10倍至15倍之间。如此低的发行市盈率必然使目前股市近20倍的市盈率显得过高，因而市场价值重心还有下移的空间。特别是新股同时发行A股与H股，强化了投资者对国内股市与国际市场(包括香港市场)接轨的认识，难免产生国内市场还会下跌的心理预期，这种心理直接导致投资者看淡后市。
短期市场下跌难以避免，但是我们也应该看到，新股询价，内地股市在与国际接轨的过程中，部分率先与H股股价接轨的A股显然不会受询价制太大的冲击，甚至还可能因此在短期内受到投资者的追捧，比如中集集团(资讯 行情 论坛)、长江电力、武钢股份、中兴通讯(资讯 行情 论坛)等绩优股，市盈率已经基本与国际市场相当，投资价值已经凸显。从市盈率角度看，部分基金重仓股已经率先接轨。统计表明,目前两市低市盈率个股主要集中在钢铁、石化、汽车、银行、工程机械和电力等行业中，目前股价连续下跌的A股市场从板块市盈率来看,钢铁、化肥(石化)、银行、煤炭、地产等板块市盈率已低于港股和西方主要股市相关板块。部分钢铁龙头股在近期暴跌后,其动态市盈率迅速下降，即使持股等待分红也已经具备持股价值，可以认为阶段性投资价值已经出现。
由于市场没有明确止跌，个股风险增大，投资者应该谨慎为宜，对高市盈率个股及问题个股以回避为好，对于已经显现出投资价值的绩优股可适当关注。大盘跌穿关键点位后，政策性救市措施极可能出现，投资者应关注政策面的变化，如果有重大利好政策出台，市场放量反攻，则可适当参与反弹。
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