凯基证券：预计05年银行贷款增长将放缓

　　浦发银行(资讯 行情 论坛)未审计的2004年业绩表明不良贷款率因房地产价格趋好而有所改善，减轻了对中国银行资产质量的疑虑，但预期05年金融放款金额受政府货币与财政政策影响而将大为放缓。由于生息资产增长率高达两位数，预计未来3-5年国内银行增资需求保持迫切，从而稀释每股盈利。同时，随着四大国有银行05年陆续上市，目前银行估值溢价将无法持续，市净率将在1.8-2.4倍之间。

　　综合考虑到贷款增长率持续降温与股价估值压力，维持对中国银行业“减码”评级，建议“减持”招商银行(资讯 行情 论坛)、浦发银行与民生银行(资讯 行情 论坛)。