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渤海投资研究所 周延
“不破不立，绝地反击”。连续下挫并一度跌破1200点整数关口后，处于崩溃边缘的大盘终于在本周五展上演了绝地反击的好戏，一根放量长阳基本收复了本周前四天失守的阵地，最终周K线以长下影星线报收，成交量显著放大。
周一，询价第一股华电国际发布招股说明书，受此冲击大盘低开低走并留下跳空缺口，至此新股发行产生的比价冲击波也开始逐步扩散。周二，受证监会官员讲话刺激出现小幅反弹，周三、周四及周五早盘股指仍然持续下跌，市场中的恐慌气氛逐渐弥漫，但股指总是在绝望的气氛中迎涨升久违的放量长阳出现。
股指连续调整17周，华电国际上市为时不远的时候，投资者应如何面对所谓的“比价效应”，如何理解如此戏剧性的行情，大盘后市到底何去何从呢？
一、比价冲击效应分化，结构性调整仍在进行中
不容置疑，重发新股造成的抽血效应和比价效应，是本周大多数时间里股指快速杀跌的最主要动因。目前来看，部分个股经历了快速大幅度杀跌后，股价已然与国际接轨，后续调整空间十分有限，也正是这些股票引领大盘出现绝地反弹。但不容否认，以与国际市场接轨的眼光来看市场中仍然有许多估值仍然较高的品种，比如部分H股板块个股的股价还与香港市场股价相差悬殊，这部分个股的调整仍将持续。
二、中期底部在恐慌氛围中构筑
本周的大部分时间里，众多的大盘蓝筹股前赴后继大面积补跌，电力、煤炭、银行、H股板块的跳水使得市场当中恐慌气氛弥漫，但物极必反，周五的反弹行情却是由上述板块中的龙头品种发起的。其实投资者回顾一下历史就会知道，每一次大行情的起落都伴随着“垃圾先跌，蓝筹补跌，蓝筹先涨，垃圾再涨”的涨跌特征，目前“蓝筹补跌”的市场特征已经可以确认，虽然“蓝筹先涨”引领行情还不能马上确认，但可以判定1200点上下属有底部区域。
三、“不破不立”可能重演，反弹有望延续。
不知投资者是否注意到这样一个非常有趣的现象，股指每当创出新低之后总会迎来一波反弹，比如今年1月4日创新低5日就反弹，6日再创新低7日又一次反弹。其实这种现象不止在近期出现，自从股指跌破1400点以来这种不破不立的现象就反复出现，而且这种“不破不立”这句话不仅可以判断短期走势，它对指导中线操作也很有指导性意义。仔细分析一下2245点下跌以来的各个中级底部，1339、1311、1307一点比一点低，而且创出低点不久就迎来大规模的反弹。目前指数破掉1200已连续几日见到新低，如果这种规律延续的话，中级反弹就真的不远了。
短线来看，大盘指标股全线上扬有效的激发了人气，成交量也出现了明显的放大，下周初大盘的反弹有望延续。具体操作上，投资者可以对一些具备业绩预增题材的超跌股如沈阳化工(000698)多加关注。
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