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三元顾问 钟鲁川
做多依据：
1、股指绝地反击，缺口仍将弥补
虽然在新股询价利空消息的影响下，股指出现了连续的跳空下跌，但周五股指的绝地反击使得前期的失地尽收。市场量能同时骤然放大，场内的做多人气亦再度被激起。自股指从前期高点1496.21点下跌以来缺口必补的"规律"继续发挥着作用，本周股指运行轨迹中留下的两个跳空缺口之一被成功弥补，而对于周一股指跳空留下的缺口也已是补缺在即。所以从这个角度来说，每一次跳空缺口的产生都意味着一次良好的机会，周一的跳空缺口的残留便意味着股指后市仍旧将再度上行。
2、盘面热点精彩纷呈，多头力量集中爆发
从本周盘面个股的运行来看，虽然华电国际的询价上市对A股整体估值水平，尤其是大盘蓝筹股的价格重心产生一定的拖累，尤其是电力板块及H股板块一度成为空方力量的重灾区，但周五H股板块的大幅企稳及电力股的整体翻红也显示出在市场经过长期严重的超跌之后，部分个股已经处于跌无可跌的境地之中。而周五银行股的整体突然大幅高走，浦发银行(资讯 行情 论坛)、陕国投(资讯 行情 论坛)的一度涨停一方面显示出银行类个股在超跌之后压抑已久的能量的一次集中性的爆发。
做空依据：
1、新股询价本周实施，利空影响仍需消化
本周，备受市场关注的新股询价正式实施，华电国际A询价区间与H股股价的高度一致使得市场倍感压力。虽然对于华电国际询价区间的估量及宝钢增发的获得通过，市场已经早有预期，并在前期的走势中有所消化，但当此消息兑现之际，市场仍以普跌加以回应，尤其是H股板块，部分个股如创业环保(资讯 行情 论坛)、广船国际(资讯 行情 论坛)等直至周五跌势仍未有所缓解。除此之外，前期风光无限的科技类个股周五则纷纷展开跳水之势，浪潮软件(资讯 行情 论坛)、创智科技(资讯 行情 论坛)等前期龙头股及甬成功(资讯 行情 论坛)、特发信息(资讯 行情 论坛)等近来大幅飙升的个股均大幅下挫，资金从中抽逃的迹象极为明显。科技板块的杀跌无疑为后期市场的运行增添了一股新的做空力量。
2、个股融资需求不减，指数难以承受之重
截至本周五，12家上市公司公布2004年年报所呈现出的突出特点之一便是再融资的需求也显著增加。在已公布年报的12家上市公司中，有7家有再融资计划。其中，名流置业(资讯 行情 论坛)、华鲁恒升(资讯 行情 论坛)都是在2004年年报中提出再融资计划，两家公司计划分别增发1.2亿股和9000万股，而其他5家公司的再融资方案都是在以前年度提出的。除南化股份(资讯 行情 论坛)、华鲁恒升等基金重仓股外，其他几家上市公司受再融资计划的影响，近期市场表现均不甚理想。可见，在目前市道如此疲弱的条件下，上市公司不顾市场的承受力相继提出再融资计划，对于目前承受能力已十分脆弱的市场来说无疑是雪上加霜。
一目了然：虽然周五股指的强劲反弹给低迷的市场注入了一针强心剂，市场压抑依旧的热情得到一定的宣泄，增量资金亦显示出明显的介入迹象。但新股询价的从此开启所带来的A股市场整体的估值压力并不会因此而有所缓解，后市股指的弱势格局短期内仍旧难以改变。
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