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国金投资
期待政策利好 但关键在于改革措施出台的顺序
在周一上证指数(资讯 行情 论坛)受询价制新股恢复发行利空影响大幅下跌，创下六年来新低后，第二天三大证券报头版均刊登了中国证监会市场监管部主任谢庚在中国经济
形势报告会上的一段讲话，讲话中谈到中国证监会不排除采取一些必要的阶段性措施来保持市场的稳定。
与此同时，据深交所一位人士最新透露，近期接到证监会的通知，交易所暂时将不受理非流通股股份转让业务，若果真叫停非流通股股份转让业务，那么流通股股东在理论上还有用非流通股进行补偿的期待。另外，网上关于救市利好的传闻纷纷出笼：有消息认为，管理层有可能调平准基金入市，据透露，平准基金来自中央财政拨款，不以盈利为目的，而是在关键时刻或关键指数位进场护盘，稳定市场。从这点上看，即使调用平准基金入市并不能带来真正的牛市，只能起到稳定市场或者阶段性反弹的作用。而且对于上述这些基本面因素都是市场的预期，是不是真的实行目前还不确定。同时，从近期市场看，对市场负面影响比较大的主要还是新股询价制的压力，那么这种新增与存量股票的价格上的差异一时之间仍难以改变市场偏弱的局面。总体上看，虽然在股市低迷时管理层又在开始强调要落实国九条，或者有些救市言论等，但我们认为市场要彻底脱离弱势格局，还需要实质性的举措，比如在落实“国九条”的过程中，非常重要的是要注重改革措施出台的顺序，我们认为最先需要推动的应该是解决股权分置问题，而不是先搞什么非流通转让和新股询价，否则这只会导致存量市场遭受更大的损失。
阶段性反弹正在酝酿之中
大盘方面，经过周二尾市的反弹，周三大盘再度走弱，盘中量能始终无法有效放大，整体来看，短线市场弱势格局依然没有改变。
从盘面看，虽然目前上海综合指数(资讯 行情 论坛)的点位已经在1200点左右，而深综指更是创下了自98年来的新低，但依然没有看到场外资金积极运作的迹象。盘面中除了铜城集团(资讯 行情 论坛)、四砂股份(资讯 行情 论坛)、利嘉股份(资讯 行情 论坛)等超跌低价股、ST股以及少部分旅游商业股有所表现之外，其他个股大部分碌碌无为。而基金重仓品种除了中国联通(资讯 行情 论坛)这只指标股连续走强以外，煤电油运板块在今日午市两点后的整体做空，表明基金在赎回压力或者其他方面因素的影响下，依然保持谨慎的态度。除了基金重仓品种走势较弱以外，我们发现自从非流通转让规则出台后，中小企业板一直处于逐步创新低的过程，而随着一级市场低价发行新股的启动，逢低避高的操作思路将会使中小板大部分股票继续遭受短线的抛压；相对而言，有线传媒类个股近期走势倒是比较平稳，但在周期行业和成长性行业的部分个股市盈率定位在10倍甚至10倍以下都无人问津的情况下，市盈率偏高的科技股难道能够一支独秀？这是一个很大的疑问。
那么从后市分析，由于有证监官员的救市期货利好存在，采取阶段性措施的可能性是完全存在的。一旦有力的阶段性措施出来，股市至少会引发一轮像样的反弹。而从技术上看，本周一上海指数在1235—1245点留下了10个点的跳空缺口，目前尚未回补，我们认为在股指下跌了1000点后，尤其是在新股询价出台后，后面基本上已经没有大的利空的情况下，这个缺口肯定是要回补。另外，自去年12月份市场有效跌破重要关口的位置——所谓政策底的1300点后，到目前还没有一次对1300点跌破的有效性进行回抽确认，一般认为，即使千三是被有效跌破，市场至少有一波回抽确认行情，但目前还没有发生，而我们认为，在以政策面为引导，市场严重超跌的前提下，这波相对而言的中级反弹正在酝酿之中，而从时间上看，新股发行上市后可能是一个比较好的契机，届时可以关注。操作上，春节前的低点进行适当的吸纳，个股选择上，超跌蓝筹股或者超跌低价位温和带量的个股可以适当关注。
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