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该来的终究还是来了。随着尘封4个多月的新股发行轰然开闸，从去年4月以来如影随形的“黑色星期一”再度出现，市场对重发新股的消极反应相当激烈。应该说，恢复正常的新股发行是大家意料之中的事情，但市场反应如此过激，可能是大多数人都没有想到的。
我们认为，短线出现急跌的原因就是新股询价制度的实施，特别是与市场春节后发行新股的普遍预期有所提前才导致了昨日指数的大幅度下跌。首先，新股询价制度可以改变目
前机构的盈利模式。按照理论分析，参与新股网下认购，一般可以获得5％—10％的收益。这样势必会导致机构资金外流，尽管申购新股也有一定的风险，但相对于二级市场的惨淡维持，新股的吸引力还是比较大的。从这个角度来说，前期大盘迟迟不能上涨的原因就是机构资金的不断减仓。而在这些机构尚未变现充足的情况下，突如其来的新股发行无疑加速了其变现的动作，从而导致了指数出现大幅度的急跌。
其次，新股询价制度给了机构低吸筹码的机会。按照规则，机构申购新股后，会有3个月的锁定期限。如何才能确保3个月之后不要面对被套的尴尬，只有两种方法可以采用：或者压低新股发行价格；或者新股上市后拉抬股价。而与其等上市后大规模炒作，还不如在发行时就压低股价，毕竟一级市场的风险小得多。
面对如此恶劣的市场环境，普通投资者只能等待。需要提醒的是，按照市场目前的运行态势来看，我们以前最为担心的阴跌，正在逐步演绎之中。从市场最近一段时间的成交水平分析，市场很难形成连续放量的局面，甚至连续成交在50亿元以上的都很少出现（上海市场），增量资金或者说抄底资金并没有明显的介入迹象，显示出资金对目前点位的不认同。不能出现连续的放量，市场底部就难以形成，甚至连像样的反弹也难以出现。在多重因素的作用下，市场自身调整的压力还是存在的，也许新股上市之后的走势，会再一次引发大盘的突变。但我们所能做的只有等待，因为底部也许真的不远了。湘财证券 李硕
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