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北京首放
疲弱不堪又见新低，随着投资者对市场出现反转乃至反弹的期望值越来越低，就会有越来越多的参与者选择离开，但这是否就预示着机会呢？今天深沪两市在2005年新股即将发行的消息打击下，再一次大幅下跌，并且如1月3日的走势如出一辙，都留有向下的跳空缺口，沪指最低达到1214.06点，逼近了1200点整数关口，而千三离投资者越来越远，成交量出
现了一定的放大，沪市单个市场成交金额达到了54.69亿元，但仍没有达到空方能量释放完毕的水平，我们认为，新股恢复发行表明扩容压力再次袭击市场，在成交量仍没有有效放大的情况下，后市大盘仍将继续消化扩容所带来的影响，总体摆脱不了弱势震荡格局，市场的稳定将可能在华电国际发行价格确立后。
焦点一：基金重仓的蓝筹股是询价值下的风险所在
从盘面看，盘中主动性杀跌动能集中于电力板块的集中性下跌，并且低市盈率的基金重仓板块也出现了不同的跌幅，而逆市走强的是两市本地股，以及部分科技性的题材股，不同的走势也在一定程度上预示着新形势下的机会所在。我们认为，新股发行的询价制度在一定程度上改变了市场的定价基础，可以认为，市场中绝大部分已经上市的股票将面对今后上市的优质低价同类新股的比价，如电力板块出现整体下跌最主要的原因就是由于今年首发新股是华电国际,而市场预期该股发行价将接近其H股的价位,这就对整个电力板块的定价体系带来巨大冲击，于是电力板块成为市场中的重灾区,受到了市场较大的抛售压力，而像长江电力(资讯 行情 论坛)这样的电力行业巨型航母龙头企业也没有幸免，该股今天最大跌幅达到了2.5%，因此，寻找询价制下没有比价风险的股票，回避比价效应所带来的风险就成为在市场中获利的根本要素。那么，近期什么股票在询价制度下风险最大？什么股票没有风险或者风险较小呢？
目前管理层已经确定了134家IPO询价对象，其中包括38家基金公司、10家QFII、52家证券公司、13家信托公司和21家财务公司，我们不仅从数量上分析，并且从在市场的话语权上看，基金凭借规模巨大的资金量将对询价起到决定性的影响，因此，基金的操作策略将影响着市场。而我们知道，基金的根本操作理念是价值投资理念，价值投资理念要求投资者以上市公司的经营状况作为投资依据，绩优和成长性成为选股的重要标准，而低市盈率的大盘蓝筹股受到投资者青睐是价值投资的具体表现，如2003年以来的五朵金花等，因此，受价值投资理念左右的蓝筹股将成为询价制度下影响最大的板块。而从新股询价的过程分析，基金的操作必定倾向于将价格制定在一个在认购后有利可图的区域内，这个区域还必须考虑三个月后的市场环境，因此在弱势中，询价结果偏于保守是肯定的，这就导致了新发行个股在近期的定价将是偏低的，同时，由于宏观调控的影响，基金重仓的周期性行业蓝筹股也将受到比价效应的负面冲击，因此，我们认为，业绩成长性差的蓝筹如现在的周期性行业的非重点类上市公司是询价制度下受到负面影响最大的个股，如在近段时间的行情中，部分蓝筹普遍延续了前期弱势调整格局，而且其中一批绩优股更是突然出现“跳水”走势，如山西煤电、煤气化(资讯 行情 论坛)、新大陆(资讯 行情 论坛)、东方锅炉(资讯 行情 论坛)及江西长运等个股，短期均曾出现过显著跌幅。
焦点二：题材股、概念股走强的背后是什么？
与此同时，题材性、概念性的上市公司却逆势逞强，IVP6概念近期被炒得如火如荼，道博股份(资讯 行情 论坛)、永鼎光缆(资讯 行情 论坛)与ST鸿股(资讯 行情 论坛)等具有相关概念、但业绩非常一般的个股股价却一飞升天，武汉中商(资讯 行情 论坛)这只业绩依然为亏损的个股却受到资金空前追捧，前期客车板块展开反弹时，也是其中业绩非常一般的亚星客车(资讯 行情 论坛)领涨，而这些个股的共同特点就是技术超跌、价格很低，这正是所谓的“股价低廉是最大的利好”，我们认为，题材股、概念股的炒作重要的一点就是它们在市场中并没有可以进行对比的坐标，新股询价制度并不会对这些个股产生太大的影响，还有就是，这些个股没有基金的参与，不存在调整仓位的压力，因此，在新股询价制对市场结构产生重大影响的时候，题材股、概念股反而将成为近期的最大亮点，是投资者短期最好的避风港。
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