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国金投资
从2001年、2002年和2003年的熊市走势来看，虽然每年的走势不同，但是，市场中唯一相同的就是前面三年的1月中旬附近时间大盘都是比较活跃的，走势也不错。在上周大盘出现了一个向下跳空缺口之后，本周的大盘受到缺口的吸引，大盘出现了小量上扬的走势，但是，我们可以看到的是从周一到周四都出现小幅上涨，但是，盘中走势振荡明显，填补一
个小幅下跌缺口都显得非常吃力，今日大盘在中石化和中国联通(资讯 行情 论坛)等早盘出现一波拉升之后，终于把上周大盘向下的跳空缺口填补了，也就几乎是刚刚填补了缺口，大盘就开始逐波下跌，盘中几乎不见像样的反弹，并且在尾市还出现了放量杀跌的走势，显然市场对未来的走势并不看好。尤其是午后齐鲁石化(资讯 行情 论坛)又出现了大幅下跌，并带动了许多蓝筹股的跟风下跌，说明，基金等大资金还在减仓。
为什么往年每年都出现的年初效应，今年没有出现呢？我们认为可能有以下几个因素：
首先，前期市场一直传闻的下周就可能会出现首只询价制度的新股，由于大机构是询价的对象，相信它们的回笼资金主要是为了腾出现金迎接定价可能比市场中的股票更低的询价新股的发行。如果上述情况属实，相信由于现在市场股票的定位要高于首只新股的定位价格，那短期内，大盘应该还要继续创出新低，而在首只新股真的发行了之后，由于市场已经清楚了在机构眼中到底什么价位的个股是具备投资价值的，到时，市场可能会出现一小波中级行情。也就是说，今年年初本来应该出现的活跃行情由于政策面的影响延后了。
其次，上个周末，尚福林等主持召开了中国证券期货行业监管会议，尚福林在会议上发表了题为《认真落实科学发展观，不断推进资本市场改革开放和稳定发展》的工作报告，强调，要深入贯彻落实中央经济工作会议和国务院领导的指示精神，扎扎实实地做好监管工作，努力开创证券期货市场改革开放和稳定发展的新局面。并指出当前资本市场改革和发展正处于一个关键时期，影响市场发展的诸多因素正在发生积极变化。在讲话中，市场并没有看到管理层的政策有什么好的变化，相反，尚福林曾经提到了未来新股发行可能会采用存量发行的创新模式。其实，存量发行在国外是蛮正常的，但是，如果用在国内，公司上市采用存量发行其实就是相当于股东在二级市场直接减持非流通股，这种发行方式很容易让大家联系到是全流通。在政策面没有什么新意，反而有可能继续转坏的情况下，因而本周大盘的反弹出现了一波三折的走势，市场回补上周的缺口显得非常吃力。
最后，本周市场开始公布2004年的年报，和往年一样，好的上市公司的年报公司时间一般要早一些，今年也不例外，周一首先是浦发银行(资讯 行情 论坛)公布了未经审计的年报，只有15倍市盈率，周三恒丰纸业(资讯 行情 论坛)也公布了比较亮丽的年报，每股收益达到了0.53元。但是，它们公布报表之后也就出现了一天的上涨，并没有什么获利空间。在周一到周四，虽然出现了一些投机性的热点板块，但是，几乎每天都有业绩非常优良并且是超跌的二三线蓝筹股位于涨幅榜前列，比如周一的银行板块、之后的长力股份(资讯 行情 论坛)、五矿发展(资讯 行情 论坛)、新乡化纤(资讯 行情 论坛)、锡业股份(资讯 行情 论坛)、京东方(资讯 行情 论坛)、神火股份(资讯 行情 论坛)和中远航运(资讯 行情 论坛)等，但是，都是一天左右的行情而已。这说明，由于蓝筹股已经经过了三季度季报的炒作，今年的年报基本上已经在市场的预期之中了。没有了大盘指标股和二三线蓝筹股年报的炒作行情，因而今年年初的市场也就显得非常冷清了。
那么，在这种情况下，之后的大盘会如何走呢？
根据我们的判断分析，大盘在第一个新股没有出来之前，要走出较好的中期反弹行情的可能性不大，只有在第一个询价新股明朗之后才有可能出现。按照市场的猜测，应该是快了，应该会安排在春节前。到时，市场就清楚了在大机构眼中，什么样的定位是合适的，清楚了这个之后，年报也已经公布不少了，相信市场的关注面主要是蓝筹股今年一季度的业绩到底如何？所以，到时候，市场有可能出现中级机会的个股主要在今年一季度季报出现较好增长的公司中产生，投资者目前应该就要做好准备，努力发掘今年一季度季报可能较好的个股。
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