研判股市时间规律 一月行情可期待

　　德鼎投资

　　沪深股市出现所谓“一月效应”的概率较大。所谓“一月效应”，是指一月走势对全年的走势具有相当大的指导效应：一月收阳，则全年收阳；一月收阴，则全年收阴。

　　“一月效应”频频出现

　　通过对我国股市14年来的走势进行统计，发现有10个年份具有明显的“一月效应”，概率达到71.43%，只有1996年、1998年、1999年以及2004年没有出现“一月效应”。在10次“一月效应”中，有6次是上涨，4次是下跌。

　　每年一月，除了具有“首尾呼应”的预示效应外，一年的最低点或次低点出现在一月份的概率也要大大高于其他月份。从1991年至2004年中，有7个年份的最低点或次低点出现在一月份，其中，有5次形成了重大转折。最近的2000、2002、2003年，大盘几乎都是在结束长达6个月的调整后在一月份出现的转折及恢复上涨的。2002年1月，大盘延续6个月的调整在一月份探出全年最低点1339点，随后在以深深房(资讯 行情 论坛)为代表的深圳本地股和ST五环为代表的超跌低价股的带动下，大盘触底回升，连续上涨了3个月；2003年1月大盘也是在创出1311点新低后，结束了自2002年7月以来的长期调整。

　　此外，一月的赚钱效应也是相当明显的。历史上一月份有8次上涨6次下跌，上涨概率大于下跌概率，但平均上涨幅度明显偏大，为13.89%，平均下跌幅度为5.81%，可见一月份的机会大于风险。另外，顺势在2、3、4月份多方则明显占据上风，历史上2、4月份是9涨4跌，3月份是10涨3跌，直到5、6月份涨跌比例才又趋向平衡，可见即使一月份被套，之后还是有解套盈利的机会。

　　一月行情值得期待

　　“一月效应”的存在使得一月份成为一个令人期待的月份。2005年的一月是否也能出现“一月效应”并发生重大转折呢？

　　从2005年第一个交易周情况看，上证指数(资讯 行情 论坛)跳空低开，创下67个月来的新低1234.24点。周K线上，大盘连续收出7根阴线，不算上9月份的短促行情，大盘已经连续调整了9个月。大盘成交萎缩，下跌动能已经不足。

　　从5月均线看，大盘自去年4月以来始终在此均线下运行，“9.14”行情后，股指虽屡有突破5月均线，但月收盘再也没有收在均线上。在9、10、11月对该均线发动攻击后，12月份以来市场上攻的力度明显衰退，我们预计这是大盘上涨之前的主动回落，之后多方应该会有所作为。再看月成交量均线，大盘每一次出现中级波段行情，都离不开成交量的支持，而且5月成交量均线都要与10月成交量均线形成金叉，从1311、1307点开始的行情莫不是如此。目前，5月与10月月成交量均线已经粘和，是否形成金叉，元月第二周的走势将比较关键。后市一旦金叉形成，应考虑积极做多。

　　大盘自从2245点下跌以来，已经回落整理多时，2005年的下跌空间已经被大大地压缩，1200点应该是一条有相当支撑作用的防线。因此就年K线而言，大盘收年阳线的概率极大，由此今年一月份大盘收阳的概率同样相当大。

　　一月机会如何捕捉

　　从历年来一月份活跃的板块看，表现最为活跃的是科技股、低价股和亏损股，相比而言，高价股和绩优股却要落后于这些板块。以今年第一个交易周的情况看，科技股、低价股与亏损股也表现出了很高的活跃度，如具有新一代网络概念的亏损股道博股份(资讯 行情 论坛)、超跌股上海新梅(资讯 行情 论坛)、林海股份(资讯 行情 论坛)、海鸟发展(资讯 行情 论坛)等。

　　科技股、低价股、亏损股的活跃，其原因有三：一是岁末年初资金紧张未有改观，基金等机构尽管没有年度结账的需要，但迫于年初的分红压力及应对春节前的赎回高峰，也必须保持一定比例的现金头寸。所以当市场资金供应量相对偏紧的时候，游资等短线炒手则更青睐于资金推升成本较低的低价股、科技股；二是低价股、亏损股基本面较差，容易被普通投资者冷落，这样却有利于主力或游资在低位收集筹码，而在拉升低价股后往往再启动颇具人气的科技股；三是绩差股的年报风险已经通过预警预亏机制得到了提前释放，同时绩优公司利好效应也得到提前展现，从而使得一些主力资金更倾向于低价股、亏损股。近几年起步于元月的领头羊都是具有这一类的特点。如2002年的深深房，2003年的ST中燕(资讯 行情 论坛)、上海科技(资讯 行情 论坛)、厦门信达(资讯 行情 论坛)，2004年的南方汇通(资讯 行情 论坛)、深天马(资讯 行情 论坛)等。

　　因此，基于“一月效应”，预计今年一月主要热点板块仍将集中在科技股、超跌低价股上。