新升资讯：年初大盘沉沦五大秘密

　　当人们满怀希望的认为新年的第一个交易日大盘会给他们带来久违的长阳时，大盘却跟大家开了个玩笑，不仅没有给大家带来一丝火星反而却来了个大跌。接着1月5日,1月6日沪综指又分别再创新低1235点和1234点，这给这个本来就感觉到冷意的冬天，又增添了一次寒流。今天开盘股指又再度低开低走，在股海中行走的人们此时无不漠然的望着远方，发出阵阵叹息——大盘，你究竟是咋的啦？大盘近期缘何如此萎靡不振呢？我们认为主要是以下几个原因所致。

　　一、技术面压力大

　　股指在击破1259点后，市场有两点和前期相异的地方，一是没有出现相应的量能放大。市场各方态度比较坦然，没有对市场的新低惊诧，进而产生抄底冲动，市场这种相对克制的态度中其实包含了后市的看空判断。二是指数以击穿形势出现新低。前期的每次低点都是在逐渐的阴跌中磨破，此次则以跳空低开形式进行，空方势头强大可见一斑。这两点透露的大盘衰弱特征也体现在5日新低中，尽管盘中超跌类科技股反弹力度可观，但依然没有带动指数突破下降通道压制，5日均线的压制和仍然萎靡的成交量对大盘反弹构成了很难克服的压力。

　　二、曾经的舵手已风光不再

　　曾经屡挽狂澜的科技股如今也只能是作为热点出现了，它难以成为大盘前进的方向。目前的A股市场已经成为了一个即将成型的大盘股市场，而且这种趋势还在持续进行，没有丝毫减弱的迹象。短期热点更多的是营造人气和活跃个股方面，囿于自身的权重不够，在对指数的影响力上远远不如蓝筹指标股，而且9.14反弹之后，市场对于这些短线品种的警惕也在增加，过于迅速的动能释放往往带来更为严峻的个股风险，在丧失广泛参与性的基础上，很难期望这些品种后市具有良好的持续特征。这两个特点决定昨日短线热点只能是个股行情，在对盘面影响的幅度和持续时间上，都难以和指标股抗衡。而蓝筹股的杀跌动能并未减弱，市场做空动能尚需释放。股指在离开1300点区域后短线进入加速下跌阶段，其主要做空动力仍来自于基金重仓股。梳理近期蓝筹股表现不难发现，首先是齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、山东铝业(资讯 行情 论坛)因所得税翻番导致两股当天双双跌停，接着是四川长虹(资讯 行情 论坛)公告业绩预亏，其复牌后就连续跌停，然后新年开盘后石化股因为基本面恶化而出现群体跌停走势，另外汽车板块的“光环”也渐渐消退。曾经叱咤风云的蓝筹股，陆续走上了“价值回归”之路，种种迹象昭示，在宏观调控、石油价格波动、利率、汇率变动等因素对行业景气和蓝筹行业的业绩影响正在逐步清晰体现。由于股市往往炒作预期，所以业绩的见顶预示着这些蓝筹股将从昔日的辉煌高点相继走上回归之路。

　　三、市场面临超级的扩容压力

　　展望后市，随着新的一年来到，新股发行询价制度正式实施。虽然新股发行询价制度的推出是中国证券市场制度建设中的一项创新，但是随之而来的对市场形成的扩容压力还是难以回避的。扩容的压力到底有多大？远的不说，已过会未发行的公司已达43家；小的不说，光中行、建行、中石油这几大“航母”就足够市场一梦；再加上越来越多的集团上市等等，市场在2005年面临的扩容压力是可想而知的。

　　四、B股暴跌的传染

　　进入2005年，沪市B股开盘第一天就续写跌势，当天最低下探到74.79点，是2001年以来最低的。B股如此暴跌，对市场的杀伤力很大，尤其是那些按规定在2001年6月以后开户购买B股的投资者，他们被政策允许入场时的点位是204点以上，而现在已经跌去了近70%，这种状况无论从哪个角度上来说，都是不正常的，这无疑会极大的挫伤了市场人气。同时，由于B股市场的影响，可能会改变现在的基金业绩评价标准。目前各基金业绩的评价标准都是采取比较沪深综指的平均涨幅来提取基金业绩奖。这在过去B股对综指影响小的情况下问题并不突出，而随着B股影响的增加，这种业绩衡量标准就会存在较大的问题。所以这无疑会给沪综指的走势带来一定影响。

　　五、股权分置问题始终没得到根本解决

　　股权分置问题的存在使我国证券市场不可避免要出现以下问题：一是“公开、公平、公正”的原则不能真正实行。上市公司的一项最基本的义务就是真实、准确、完整地进行信息披露，保证公司全体股东平等地享有知情权。然而，上市公司隐瞒事实、公开造假的事情屡屡发生，其幕后大股东恶意操纵不能不说是一个主要原因。二是助长了政策对证券市场的过度影响。证券市场作为一个国家经济发展状况的“晴雨表”，有着自身的运行规律。从某种意义上说，国家政策对其产生影响是正常的，国家对证券市场实行监管和指导也是完全必要的。但是，如果国家政策对证券市场的影响超过了一定限度，就会打乱证券市场的运行规律，产生不良的后果。 三是给证券市场与国际接轨造成了困难。我国加入WTO以后，证券市场与国际接轨已成为必然趋势。我国证券市场2/3股份不能流通的现实，使接轨变得异常困难。如果先解决证券市场的全流通问题，在时间上来不及。如果先放一放这个问题，则通过开放后的证券市场解决这个问题的难度就会更大。 四是导致证券市场股价出现缺陷。我国证券交易市场股票价格只反映出一个局部范围的价格，难以反映上市公司的整体面貌，降低了证券市场在国民经济发展中资源配置的功能。由于这些制度原因，我国上市公司存在严重的所有权主体缺失，导致了国家股所有权不能真正形成的状况，这就为上市公司的管理层滥用权力，侵害流通股股东的利益提供了条件。从而从根本上破坏了证券市场的发展规律。

　　新升资讯 张发祥