缩量反弹只涨了一个上午

　　周三从盘中来看，可谓是游资的天下。在两市13只涨停10%的个股中，只有电广传媒(资讯 行情 论坛)一只个股价格在9元之上，其余12只个股全部是2-4元的低价股，超跌反弹成为周三大盘止跌回升的主要动力。

　　大盘蓝筹不动

　　虽然周三个股在游资的活跃下出现了久违的纷纷涨停的景象，指数也出现了一定的上升之势，但反观部分权重蓝筹类个股如中国石化(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等，其仍旧我行我素地遵循弱势震荡的轨迹，丝毫不理会这波游资策动的超跌反弹行情。昨日中国石化仍然下跌1.43%，宝钢股份跌0.67%，招商银行(资讯 行情 论坛)持平。

　　联想到权重蓝筹周二出现的大幅杀跌的一幕，可以窥测出基金对于后市股指发展所持有的看淡的态度。而只要基金按兵不动，股指的走高充其量也只能是超跌反弹，并且时间跨度上将受到较大程度上的限制。

　　反抽没有放量

　　昨日的反抽可以理解为对前天跳空缺口的回补尝试，但当日连5日均线都没有收复，更重要的是成交量没有有效放大，是昨日回升行情的软肋。

　　昨日沪市成交49亿，深市成交30亿，两市合计才80亿元，明显处于接近地量的水平。据分析人士测算沪市的资金净流入只有二个亿左右，因此周三股指的回升可以定义为超跌后的技术性回抽动作。回抽之后，股指将面临新的选择。

　　从昨日沪市分时图观察，反抽过程只有在上午收盘前的一次扬升相对理想，出现了成交量放大的配合，但下午成交复归冷清，股指上扬自然没有力度。值得注意的是，周三个股表现是普涨，沪市有799只股票上涨，涨跌比已经接近10：1，而成交量只有不到50个亿，这提示如果周四成交量再度无法放大，那么反抽将难以持续。记者海明

　　操作策略

　　波段操作逢高减仓

　　我们认为，后市个股技术性反弹将呈现此起彼伏的情形，但多为单兵作战，缺乏整体配合，对大盘作用有限。因此目前阶段投资者不必轻易斩仓，可采取波段操作的策略，轻大盘，重个股。

　　个股两极分化的局面将会愈演愈烈，其中投资者应特别注意ST股的风险，最好不介入。

　　短期内大盘存在技术性反弹的要求，当然在政策性制约因素没有得到有效控制之前，此种反弹作用不会太强，但作为高位被套的投资者则可以利用反弹之际进行高抛低吸的操作。天一证券

　　技术测市

　　台阶式下跌跌势不变

　　自去年11月22日见顶回落以来，大盘呈现出震荡下跌的格局，而仔细观察可以发现，大盘的运行特点已经形成了台阶式的下跌格局。

　　台阶式下跌已经形成

　　从沪市走势观察，本轮跌势形成后，沪指首先在1340点一线形成了长达8个交易日的横盘；破位下跌后，又围绕1310点震荡整理了4个交易日，形成了第二个台阶；有效跌穿1300点整数关后，在1280点上下又构筑了长达10个交易日的震荡整理，形成了第三个台阶；此次破位1259点后，昨日形成超跌后的反抽，反抽结束后，大盘有望在1235-1265点之间再次形成新的台阶。

　　促成这第四个台阶的形成除了市场自身运行态势外，还受到两大因素的影响。一是新股开闸的时间。从历史行情分析，在新股发行上市前，市场难以改变以前的运行格局。所以，这种台阶式下跌格局要打破，时间上要看新股的脸色。二是重大政策的出台。在1300点之下，在创出5年半新低之际，又恰逢全国证券期货监管工作会议召开，难免有一些新证出台，将改变市场固有的运行特征。

　　技术性看空缺口要补

　　技术指标方面分析，目前股指已形成明显的下降通道，5日、10日均线压制明显，在突破1259点创出新低后，昨日市场走出了一个确认突破的反抽行情。从MACD指标上分析，目前DIF、DEA全部处于向下调整状态中，没有止跌的迹象；RSI在低位开始回升，短期出现了底背离信号；BOLL线目前三轨继续向下运行，今日下轨运行到1237点，中轨运行到1287点，近期股指将在这两轨之间、主要是沿着下轨波动。

　　综合来看，本周后半段，沪综指再度大跌的可能很小，股指将围绕1264-1260点之间的缺口运行。也就是说，短线股指将继续试图补缺，最终的结果是虚补了缺口后，再下探1200点的支撑。记者海明

　　焦点透视

　　垃圾股涨停反弹没戏

　　周三大盘小幅反弹，主流资金选择科技股带动市场人气，但市场游资趁机将众多垃圾股打至涨停。截至收盘，两市A、B股市场累计有27只股票涨停，这些股票主要以超跌的低价老庄股为主，其意图在于摊低成本或者借势出局。我们认为，垃圾股的大幅反弹难以持续，在股价结构调整加剧的2005年，这些股票将是市场风险的主要源头。

　　四类股票涨停

　　具体来看，27只涨停股票大致可以分为以下几类：

　　超跌低价股占据主导。尽管昨日科技股板块出现资金介入迹象，但涨停的科技板块股票仅电广传媒一只，而且也只有这只股票在5元以上，其余26只涨停股票股价均在5元以下。其中1元或1港元以下的股票有5只，分别为ST大洋B(资讯 行情 论坛)、ST东海(资讯 行情 论坛)B、ST盛润(资讯 行情 论坛)B、ST珠江(资讯 行情 论坛)B和ST猴王(资讯 行情 论坛)。

　　ST股占据半壁江山，周三涨停的股票27只股票中，有14只ST股票。

　　老庄股。涨停股票多为历史上的老庄股，如德隆系的合金股份、天山股份(资讯 行情 论坛)，还有中房股份(资讯 行情 论坛)、西藏发展(资讯 行情 论坛)、青海明胶(资讯 行情 论坛)、天山纺织(资讯 行情 论坛)和望春花(资讯 行情 论坛)等。涨停股中还有5只B股。

　　垃圾股风险大

　　结构调整是2003年、2004年的主旋律，也会是2005年到2010年、甚至更长时间内的股价运动的主旋律。在这个过程中，风险将主要会体现在低价垃圾股中，事实上，在2004年的最后交易日里，A股的首只毛股ST达曼已经面世———这只是开头，更多的毛股将在2005年出现。

　　同时，中高价股的机会更加显著，目前A股的高价股并不高。好股票、差股票的差价并不显著。结构调整的另一个目标，就是让好股票有好的价格。2005年这一趋势可能就要显著展开。中证资讯徐辉

　　机构视点

　　空方能量没有充分释放

　　周三收出小阳线，技术上讲，这根阳线显然来得稍早。大盘一路阴跌，空方能量一直得不到有效释放，现在仅仅下跌一天后就展开小阳线反弹，又使得这个加速下跌的过程戛然而止，不但不能让空方能量充分释放，反而又积蓄了新的做空能量。尤其是涨幅居前的个股虽然涨幅都很大，但除了电广传媒股价较高以外，其他没有一家股价在5元之上，大部分都是超跌品种，所以说是典型的反弹走势。万国测评

　　强势震荡等待消息变化

　　低价超跌股面临调整压力，分化在所难免，而科技股热点尚不具备单独领涨大盘的条件，因此行情还有相当不确定性。另外，1月6日和7日全国证券期货监管工作会议将召开，能否有实质性利多消息或多或少将影响大盘短期波动。

　　短期看1259点跳空缺口面临回补，今日在1259点之下强势蓄势的可能性较大。在操作上可重点关注三方面，一是消息面变化；二是汽车、电力、石化低价蓝筹能否崛起反弹；三是成交量能否放大。　北京首放