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浙江利捷
2004年最后一个交易日在股指的跌势中落下帷幕，市场即将迎来对新一年的憧憬。回顾过去的一年，推倒重来式的倒“V”型走势将证券市场数千亿市值沦为泡沫，留给投资者的只是伤痕累累，70%以上的散户遭遇损失，而主流机构也并未能在一年的熊市中占得先机。从“共盈”转化为“齐损”，证券市场终于为前十年的超常规发展被动式买单。
消息面上，管理层的善意却产生了恶果。2004年2月初，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，被市场称为空前利好的国九条，却引动上证指数的攀升2000点。在蓝筹股一齐发力沪指冲至1783点。四月份开始宏观调控直接导致了股市的江河日下，为谋求国内经济的软着陆，国家对钢铁等四大行业深度调整，引发行业配置的变动。当股指回落至1300—1350之间，促成管理层各项改善证券的运作的措施密集出台。上市的开放式基金，保险资金、企业年金谋定直接入市，分类表决机制等等。除了降低印花税之外，管理层用了很多底牌来救市或者改变市场投资环境。
而其间当宝钢欲图增发50亿整体上市，中石油H股回流，建行、中行登陆A股进入倒计时，数以百亿计的增长、配股，无疑将榨干熊市最后一滴血，新股暂停发行成为政策面阻挡指数市场化的主要措施。在8月底部暂停新股发行之后，市场迎来“9.14”行情，指数从1259点窜升至1503点，但时间仅仅维持了九个交易日。接下来，央行宣布上调存贷款利率，年末治理券商理财资金，利空不断。随着新股发行询价制度将在2005年元旦启动，IPO重新开锣为时不远，指数应声滑落，12月31日上证指数收于1266.5点，而深成指3067.57点。
痛定思痛，2004年成为证券市场的伤心年，在大面积亏损之后，证券市场也经历了大乱到大治的过程。在痛苦的过程中，市场也逐渐走上了规范经营之路。熊市之始，庄家齐倒。德隆三驾马车跌停式的下坠，资金链告急成为2004年庄家难以忘却的痛苦。庄股以迅雷不及掩耳之势被集体打回原形，新疆屯河也终于被踢出了180成份之列，中房股份、秦岭水泥等等庄气不再，剩下的仅是不过二三元的地板价。“杀人三千，自损过半”的报应终于使以前的做庄模式沦为落后。思达高科、ST太光、金德发展此类的尚存于世的庄股是否能够挺出股市的冬天？
同样，基金重仓股虽然没有像庄股的暴跌，走势却同样令人恐惧。作为两市第一权重股，中国联通2004年最高5.36元，时间在2月初，但是到了12月31日，在越过10个月的时间之后，每股价格不过3.06元。回落中，机构减仓成为共识。中金公司成为该股最大的空头，6000多万股的抛盘一度将联通打落3元下方。随着上证50ETF的推出，机构显然嗅到联通的底部味道，12月底稳步攀升。或许到了2005年，中金为首的强势机构还是杀一个回马枪，希望不要再玩过山车，散户投资者承受不起。同样的情景也出现在上海石化、华夏银行等一些以前曾经被称为“五朵金花”的价值型股票身上，基金所倡导的价值投资随着2004年的虚势收官，沦落为“价值投机”。
分崩离析，在市场不断下移重心的寒风中，我们也终于看到十多年以来股市中所从未出现过惊诧之举。前五年被称为市场老大的四川长虹，年末暴出惊天大案，3.1亿美元应收帐款面临被计提坏帐，而对南方证券委托国债投资余额的1.828亿元也将计提减值。财务的大幅滑坡造成五个交易日大跌40%左右。长虹大乱如同股市一辙，作为民族产业的一面旗帜，我们看到联想的短期骄傲，也希望长虹来年振奋。与其并列还有仙股的产生，ST达曼在12月31日的收盘价仅为0.91元，终于成为10多年股市中第一只跌破面值的股票。可叹的是该股的每股净资产高达4.24元，每股公积金有2.27元，财务问题值得投资者思考上市公司的诚信度。在1月4日开盘之后，也许我们将看到该股滞留在主板了。对于市场的低靡不振，6月底开锣的中小企业板在第一个半年中，表现显得较为出色。苏宁电器吸引大批量的基金建仓，或许发现中国电器的沃尔玛让基金经理兴奋不已，年末的三连阳是否意味着该股仍将被大资金共同推高呢？
大乱引来大治，随着新年元旦的来临，管理层的各项前期政策进入正式实施期，真正意义上的大治理也将在2005年年初开始。基金等机构投资者在迎来多年非常规发展之后，也将在2005年重新塑起类似“价值投资”或者说是“价值投机”理念，此长彼消，中小投资者在机构投资者大幅壮大之后，变得更为孤单。仅仅用分类表决制度及小面额的补偿基金来维护中小投资者利益显然不是不够的，股权分置问题的解决有待于国家让利于民，引导股市健康稳定的发展，祝全国股民2005年投资顺利！
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