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东海证券 朱健
昨日的阳十字使人或多或少对今年最后一个交易日有了些许期盼，但早盘的轻微反弹很快被下午的震荡下滑所代替。就这样，连续一周的绵绵阴跌结束了中国证券市场的2004年，也将在年初预想2004是个牛市的种种推断彻底粉碎，市场还未走出自2245点以来的漫漫熊途路。
2004年一季度市场在基金等主力机构价值投资大旗的指引下，利用五朵金花大幅上攻，投资者也似乎看到了牛市的影子。但随后宏观调控开始发威，连续的紧缩政策将股指硬生生的打落下来，这时主力机构和散户才开始认真关注宏观面及宏观政策对股市的影响。随后在管理层监管力度加强和媒体曝光增强的推动下，投资机构和券商的地雷纷纷被触响，一批批曾经风光无限的机构轰然倒地，一个个庄股或券商重仓股被掀落下马，投资者的信心遭受沉重打击。
在投资者缺乏信心的情况下，新股跌破发行价的现象便屡屡发生，二级市场的沉沦也严重影响到了一级市场的发行，管理层救市行为无数次的出击，试图挽救重病的市场，在医治无效的情况下，只好连续几个月停发新股以支撑不断下跌的市场，同时一些早已酝酿的改革也慢慢开始走出前台，保险资金入市、分类表决、询价发行等等措施重装上阵，虽然颓废的市场未能因此而扭转，但相对于以前的的确确是一种进步。
2004年对于投资者来说是黑色的，多数中小股民损失惨重，许多机构也未能幸免。但这种惨痛的代价也终于迫使管理层进行更加市场化、更注重投资者利益的改革，虽然从目前来看，这些改革似乎仍不能解决中国股市的一些深层次问题，但无论如何终于进行了一些较大程度的改变，投资者的呼声终于得到管理层的关注。所以2004年也是中国股市一个新的开始，大规模改革的开始，但这场改革并没有就此完成，还在继续改革，不过既然已经在进步，已经在发展，只要坚持下去就一定会有成功的那一天，希望依然还在，只是道路稍显曲折。
2005年还依然会处于这场改革的风暴中，而且还面临新股发行价格走低拖累股价重心和大规模扩容等各方面的压力，所以对明年的预期也不能太高，防范风险依然是第一位的，不过发行价格偏低却为以上的上涨奠定了基础，在弱势中淘金虽然需要胆略和技巧，但也不失为一种应对的策略，而且年末盘中的表现也预示了2005年个股的分化可能进一步加剧，绩优成长可望继续流行，精研基本面、精挑个股也是必修的一门功课。
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