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北京首放
不涨不跌，没有恐慌，也没有激情，每一年的年末投资者都会遇到这样的盘面走势，这也就是所谓的垃圾交易时间。今天深沪两市继续窄幅波动，多空双方都没有什么作为，场外投资者的观望气氛愈加浓厚，本栏在昨日点评的IPV6概念仍然是盘中数量不多的热点之一，重点点评的中国联通(资讯 行情 论坛)走势较好，最大涨幅达到3%，早盘一度带领沪指
向上反弹突破5日均线，但是由于没有成交量的配合，反弹还是归于沉寂，沪指在10日均线1285点遇阻回落，虽然在技术上已经跌破了千三关口，但并没有引发多空之间的争夺，总的来看，行情短期内仍将低迷，在1300点下方进行弱势震荡整理的格局还将延续。
近期行情的最大特点就是严重缩量，沪市单日成交量基本徘徊在40亿元左右，同时经常出现开盘近半个小时，部分股票的成交手数显示为1手的“极地”现象出现，为什么会出现这样的情况？
我们认为，近期市场成交量的不断萎缩，主要原因有以下几点：一，今年4月份见到高点以来局部牛市行情的启动基本上依靠的是市场上的存量资金，而该类资金涉足的板块几乎全部是技术上的超跌股，这从此类个股在9.14行情以后成交量的变化可以清楚的看出，正是因为如此，在这一部分股票成交量开始出现大幅度萎缩的情况下，同时市场资金量最大的基金不作为导致他们的重仓股也没有什么表现，那么整体市场的成交低迷也就不可避免了。二，目前市场的资金有很大部分都直接或间接的与银行有关，而历来股市发生大幅缩量调整的一个重要原因是管理层对市场的规范导致银行资金的撤离，虽然在当前在管理层不断鼓励阳光资金如社保资金、企业年金、QFII等进场的情况下，市场参与资金的本身可能不会有什么问题，但"监管"所造成的融资渠道收窄也同样会使得场外资金不敢轻易的进入股市，这样的情况也会引起市场成交量的减少。三，经过长达三年时间的调整，很多个股的估价已经处于历史低价区，并且绝对价位都在3、4元附近，持有这些股票的投资者由于预期在良好的基本面因素不支持股指出现深幅度下跌，严重套牢不肯割肉从而并不会大批离场，在盘面上显示出的迹象自然是惜售明显，这也导致了股指越是下跌越是无量。四，市场对2005年扩容压力以及新股询价制的恐惧对股市的存量资金起到了釜底抽薪的作用。今年下半年自8月底来新股就暂停了发行和上市，据预计，2005年A股市场大盘股发行数量众多，融资规模庞大，发行节奏密集，总共融资金额将达到1100亿元，市场将面临严峻考验。同时新股询价制实施后对目前市场整个价值评估体系将产生怎样的变化，大部分市场参与者并被有太大的把握，因此在操作上非常谨慎。
“地量见地价”的规律能否再次出现？
地量的出现不是行情转变的一个充分条件，这是因为地量之后还有地量，并且还要在不同趋势下进行具体的分析。一般来说，股指或个股经过长时间的筑底，在某一个价格区域堆积了相当多的筹码之后会产生地量地价的现象，或者在上升途中的整理行情末端也会出现地量“地”价(相对而言)，而缩量阴跌的走势在历史上是常见的。
如1999年的5.19行情之后股指经过了一个箱形整理行情，其中不断有缩量下跌一放量上涨的情形出现，在9月9日由于允许三类企业入市的消息的刺激，大盘当日放量大涨了104点，当天留下一个缺口，随后一路缩量阴跌，10月8日以日成交量26亿的中阴线跌破了三个月的箱体，10月12日成交22个亿，收出一个小阳线，当时点位在1530点，但是13日随即出现了中阴线，一直到了2000年的行情才走到此点位，持续时间为3个月，最低点为1341点，在这段时间内有很多交易日的成交量都保持在30-40亿的水平，但是并没有产生较大的反弹，有的只是一两日的短暂行情，根本没有参与的价值。又如，2001年下跌以来在10月23日产生的反弹，结束2002年1月7日，上海市场以一个跳低开盘，当日成交仅32亿，成为当时一段时期的绝对地量，但随后的行情却是一路快速暴跌，直到1339点。还有2002年的6.24行情后，大盘在多数人的看好之声中慢慢的下跌，其中多次出现成交量萎缩的现象，沪市在2002年9月23日28.68亿元，10月8日的27亿元，10月15日、21日，11月1日、18日、19日等都出现了极少的成交量，但是指数却仍旧义无反顾的向下阴跌，种种现象都证明了地量见地价对于判断的局限性。
总的来说，近期市场成交量的不断萎缩是市场本身的技术性调整和基本面上复杂的多空因素共同作用所造成的，量能的持续萎缩显示盘势处于相对的弱平衡状态，由于中国股市是一个典型的资金推动型市场，缺乏量能的有效支持大盘的短线攻击力度是相对有限的，但做空力量的明显减弱也使得大盘并不具备深幅杀跌的空间。具体到到指数变化中，那就是沪指将围绕千三关口进行震荡反复，短线的涨跌空间都将相对有限。
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