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北京首放
平淡无奇，多空双方在2004年最后的几个交易日里大都停止了操作，投资者在回顾即将过去的2004年行情得失的同时，更多地会憧憬即将到来的2005年市场，总结过去，展望未来。今天深沪市场继续弱势整理，盘面波澜不惊，成交量依旧非常低迷，从早盘的集合成交量屡创新低就可以明显的看出，投资者采取了较为谨慎的操作态度，沪指的5日以及10日均
线都具有着一定的阻力，最高点只有1292.31点，并且今天是沪指第三次跌破1300点之后的第三个交易日，而前两次沪指跌破千三之后的第四个交易日都出现了中阳反弹，那么，历史会不会重演呢？投资者在这个时候应该从哪个角度去思考市场呢？
1300点经过今年多达十几次的反复争夺，对投资者的心理影响因素要远远大于技术因素。从技术上看，如果1300点有效破位，那么就等于宣告2002年来1300-1750点箱体运行的破位,更表明自1999年5.19行情以来1300点铁底的正式破位，这个点位一旦破位，调整将是一个不可测的深度，这也是很多市场参与者恐惧的最大原因，不过，让我们仔细的想一想，即使跌破了千三，市场还能跌到哪里去？跌到了1000点，那也只有不到300点的空间！即使全面暴跌，很多基本面并不是很差的股票在目前3、4元附近还能跌到哪里去？上市公司的净资产加上壳资源价值也不止这些！即使机构资金调整仓位，它们的重仓股经过50%的跌幅之后难道还将下跌50%？基金重仓股再不好在近两年也还有业绩支撑！我们认为，近期是否再次上演戏剧性的收复千三关口的走势并不重要，因为即使下跌也不会出现连续的暴跌走势，更不会出现整个市场全线跳水哀鸿遍野的情况！最可能的一种情况就是在跌破2002年以来1300-1750点的箱体之后又形成了另外一个箱体，如果形成新的箱体，这个箱体的上轨就在1400点附近，箱体的下轨目前还不能判断出来。但还存在另外一个可能，那就是不破不立，在跌破1300点创出新低之后，市场本身的力量具备了较大的上扬反弹动力，并且还能得到更多的市场外力帮助，这样，市场将迎来新的行情，这种走势非常具有戏剧性。
从近期的盘面上看，虽然指数毫无动作，但是个股的分化走势进入了一个新的阶段，科技股间歇性活跃的同时，以南方航空(资讯 行情 论坛)、海南航空为首的一批航空板块，以凌钢股份(资讯 行情 论坛)、西宁特钢(资讯 行情 论坛)为首的一批钢铁板块都出现了蠢蠢欲动的走势，再次向下的可能不是很大，并且根据上周的数据统计，虽然上周大盘指数是下跌的，但两个市场总共有700多只股票却是上扬的，说明在大盘下跌的过程中，个股总体的下跌幅度并不是很大，只有部分受到消息影响的个股显示有较大的抛售行为，这种现象说明市场目前根本没有崩溃的迹象，这种盘面特点验证了本文上面所作的判断。
虽然我们在上面做出了分析和判断，但是影响市场运行的因素是多方面的，不同的因素将对市场产生或大或小的影响，那么，什么因素将对定市场产生决定性的影响？投资者在2005年应重关注哪些因素？
首先，从中长线布局角度上看，全流通问题能否出现实质性的进展决定了整个市场的价值中枢，也决定了市场牛熊的转变。随着A股市场持续3年多的整理，市场系统性风险已经得到较为彻底的释放，相当部分上市公司的估值水平已凸现投资价值，非流通股转让政策的出台已经显示“股权分置”问题通过3年的下跌也已显露解决的曙光。
其次，机构博弈可能出现新的动向，价值型投资的理念会随着基金、QFII等主力机构资金实力的增强而不断强化，毕竟在资本市场上实力才是一切。2003、2004年两年的行情都表明了这一点，虽然着这两年超跌个股的反弹对价值型投资进行了一定的挑战，但没有基本面支持的行情还不具备动摇价值型投资理念的底气，只会成为过江龙资金速战速决的一种选择。同时，关键的是，在确立了自身的市场主导地位之后，基金在市场中似乎已经找不到可以匹敌的对手，这种情况下，市场将出现基金阵营的内部进行不同的斗争，这将对市场产生较大的影响。
最后，宏观调控、加息以及人民币汇率问题等的变动。宏观调控将对整个经济产生不同的影响，尤其是对部分周期性的行业，上市公司业绩增长将显著放缓,从加息角度看，2004年10月0.27个百分点的加息将成为央行货币政策调控的重大转折，它标志着我国已经改变了持续长达9年的利率不断下降走势，正式进入了加息周期。尤其是人民币的预期将对整个市场产生至关重要的作用，所以，未来行情将面临的是由经济总体格局、业绩增长、估值定位、升息升值等各种不确定性因素构成的重要阶段。
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