|
申银万国(行情 论坛)证券研究所昨日在上海举行2005年投资策略报告会。申万认为，我国上市公司的平均市盈率已从2001年的60倍下降到2004年的20倍左右，我国股市已实现“软着陆”。2005年将是我国股市的重要过渡年，上证A股核心波动区间为1250点~1650点之间，呈现一种中性偏弱的平衡格局。
申万认为，我国证券市场这三年来最核心的变化是机构投资者的快速成长，并逐渐
在市场上占据主导和主体地位。投资主体的机构化带来了投资理念的价值化、投资视野的国际化，同时推动着我国股市向合理的价值中枢运行。
申万认为，2005年是我国股市的重要过渡年，高估值压力基本释放，全方位扶持政策的推进，将营造较为良好的制度环境，但是经济增速放缓下的业绩回落，将成为制约行情发展的核心因素。
申万表示，在2004年宏观调控的基础上，2005年调控基调总体温和。投资和外贸增速将明显下降，经济增长将平稳回落。利率政策将成为主要的调控政策。汇率体制改革将加速。
申万预测，2005年行业业绩增速将明显下滑，行业业绩对股市的推动作用将大大减弱。
另外有三类行业值得关注：瓶颈行业将继续保持较高景气度；部分投资品行业将高位震荡；消费品和服务类行业的价格传导和消费升级。
申万建议，2005年投资者应以积极防御策略为主，注重结构化配置，抵御风险。以“增长＋估值＋波动”和分红价值等严格标准精确化筛选并配置稳定资产，获取核心收益；积极参加增量资产申购，获得增量资产的低风险替代投资价值，优化组合；保持对市场博弈主题和投资者预期集中等变化的密切关注，择机参与博弈类资产投资，以谋求风险与收益的平衡。
| 
