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上海证券研发中心 彭蕴亮
根据今天早上传来的最新消息，日前颁布的《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》引发较大悬疑，市场纷纷认为其和全流通有关。然而我们在仔细研读《规则》后发现，规则的实际内容并非和市场想象的相一致。《规则》真的等于“全流通”吗？对大盘有何影响？我们从以下方面进行分析：
一、类似大宗交易
用心研读《规则》我们发现，交易所对非流通股转让公开信息平台的搭建类似于其大宗交易系统，这将加大非流通股转让的速度和透明度。他说，造成非流通股与流通股价差最主要的原因也就在于转让的速度和透明度的差异上，《规则》实施后，非流通股转让的速度和透明度将有所提高。但我们注意到，由于中国内地证券市场的发展时间尚短，在上市公司非流通股股份转让一般都是大股东私下暗箱操作，极大损害了广大公众投资者的利益，在这种情况下，出台《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》，无疑为了保护了中小投资者的利益，对整个证券市场的运行有利，所以不是利空，而是利好。
二、熊市误读“规则”
我们注意到，规则明确规定：“持股数量不足1%的股份持有人提出出让申请的,应当将其所持的全部股份转让给单一受让人”，且 “股份过户完成后一个月内,证券交易所和结算公司不受理同一股份受让人就其所受让的相同股份再次进行转让的申请”。因此，本《规则》是针对大股东之间的“一对一”转让，并不是大股东将股权卖给流通股东的“一对多”转让，与“全流通”或“国有股减持“是两个完全不同的概念。部分投资者如此理解《规则》，一方面是处于对“全流通”的恐慌，另一方面是对规则本身的内容没有详细了解，以致在熊市心理下产生对规则的“误读”。
三、大盘自有趋势
我们注意到，虽然大盘目前处在下降通道当中，但《规则》出台后，当日仅下跌8个点，并没有受到该消息的影响。如果《规则》真与全流通有关，大盘将恐慌性下跌80点以上。因此，我们认为大盘还是按照市场本身的规律在运行，投资者不必过分恐慌，保持观望，以静制动方为上策。
四、技术制约反弹
从操作上看，目前大盘反弹的第一阻力位在1323.75点，第二阻力位在1337.43点，1356.14是强阻力区。因此在这三大阻力面前，股指的反弹空间都十分有限。因此，无论是重组股还是篮筹股，投资者均要谨慎操作，以反弹出局为主。值得注意的是，本报告中的信息均来源于已公开的资料，我们对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。
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