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上周末证监会正式公布了询价机制。如何看待新的制度对二级市场的影响？扩容对市场的杀伤力又有多大呢？
首先，机构将准备现金应对，存在一定的套现压力。
根据《通知》规定，参与询价的机构必须准备出相对充裕的现金以应对一级市场的投
资机会。而且“询价对象应承诺将参与累计投标询价获配的股票锁定3个月以上”，所以用于投资一级市场的资金应该定位于中线稳健投资的风格，虽然不会对机构的短线运作资金形成分流，但会减少中长期投资的额度。其中特别是对债券、可转债、大流通市值的蓝筹股有一定的套现压力。
其次，机构配售结果，影响新股的二级市场定价。
《通知》规定，累计投标询价及配售完成后，发行人及其保荐机构应刊登配售结果公告。询价配售结果，可以反映出机构对发行定价的认可程度，以及上市公司自身的成长性对机构的吸引力。机构配售比例偏集中，存在仅被个别机构认可的可能，而比例越分散则说明发行定价的客观性越强。不同配售的结果，将影响到新股在二级市场的定价。
最后，大盘新股对市场的影响将呈现周期性和持续性的特征。
大盘新股由于融资规模大，机构占用资金较多，在发行前和上市后都会对市场产生较大的影响。特别是机构所承诺的三个月以上的锁定期，更将这种影响分期向后延续。另外，此类上市公司多数属于大型国有企业，并在本行业中具有相当的地位，其市场走势往往会对行业板块产生联动作用，进而牵引大盘的走势。
从各方面来看，首发新股明年开闸放水已成必然，但投资者不应对扩容过于恐慌。回顾历史上的大规模融资行为，并不一定会对市场造成较大的杀伤力，甚至有的还会出现见底后的持续性上升。去年7、8两个月的融资额偏高，大盘确实在持续下跌，但长江电力(资讯 行情 论坛)于同年10月28日刊登招股说明书，筹资100亿元，11月18日上市流通，而大盘则在同年11月13日便触底开始上扬，直至2004年4月初见顶。
西南证券 张刚
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