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国信证券 夏征宇
周三，证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，与今年9月26 日的《征求意见稿》相比，增加了“最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份”的条款。但由于正式推出的“分类表决”与征询意见稿主题内容几乎一模一样，其利好效应已经提前消化，因而周三市场的走势
呈高开低走的走势也是情理之中的事了。
在近期的两个多月的时间内，市场一直在不到120点的空间内上下徘徊，构成了明显的无趋势市。而我们知道市场的平衡状态后必然是高度的不平衡状态(即趋势市)，所谓“极度的平衡预示着极度的不平衡”，作为投资者目前是作多头、空头还是滑头呢？笔者想从成本、收益的角度作一分析：
就多头而言，在1300点附近看多，其成本应该不会超过100点(按照目前一些偏空的观点，大盘可能要下破“温总理底”——1260点)，而就收益而言，2004年的高点是1783点，从经过连续近4年的调整和每年必有一波行情的市场经验看，相信2005年的高点不会低于1783点，即收益为450点以上，所以作多头的收益/成本为450/100；同理，逆推便可知道作空头的收益/成本为100/450。而笔者以为向下100点的空间已经相当的谨慎，从技术面看，市场向下跌破1285点的可能性并不是很大，而向上的空间应当大于450点。所以，仅从成本收益这一点看，是作多头还是空头已经是不言自明了。只是，就作多头而言，目前这种胶着甚至还会短线向下破位的走势及普遍看空的市场氛围会带来孤独之感。
对于那些“见涨说涨，见跌说跌”的滑头而言，目前市场这种忽上忽下的振荡走势犹如天上的云彩一样捉摸不定，有时其尴尬有如一面不停的左右扭头，但一面却总是不停被市场走势左右两面掌掴一样。而在目前这种牛皮市道中，多头和空头仅仅只是蒙受来自一个方向的掌掴而已。一句话，还是作多头为上策，就中线而言，多头者虽会“吃小亏”但最终会赚“大便宜”的。
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