华泰证券：价值投资理念遭遇难题

　　华泰证券 庄虔华

　　继周期性行业股票陨落之后，消费类股票也面临调整压力，五粮液(资讯 行情 论坛)、贵州茅台、中集集团(资讯 行情 论坛)等前期强势股明显走弱，但两者调整的因素不同，周期性行业完全基于行业景气度的走低，而后者则由于涨幅过高所产生的持筹分化，在年底赎回、基金排名等压力迫使下，这种套现欲望显得更为强烈。

　　从后市看，中央经济工作会议继续强调宏观调控的实施，势必导致国民经济增速的回落，上市公司业绩的下滑自然不可避免，这从整体上对价值投资形成压制。而基金等理性机构又不可能放弃价值投资理念，因此必须在具体策略上有所创新，即由过去对绝对估值优势的追求向相对估值优势转变，抗风险能力强、具有比较优势的行业将受到更多的关注。

　　14：30，沪指收于1326.80点，跌12.84点，深成指收于3177.21点，跌25.62点。