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日前，山鹰纸业(资讯 行情 论坛)公布了增发1亿股的公告，今日将进入申购日。随着增发公告的发布，该股股价应声暴跌，再度让市场体会到“融资压力猛于虎”。那么，年底前，本已羸弱的市场又将面临多大的存量扩容带来的压力呢？年底的资金面能否承受住股指继续负重前行呢？
存量扩容压力仍在
发审委自9月份停发新股以来，就一直没有关于“上市公司新的再融资方案获批”方面的报道，也就是说，目前市场主要是在消化存量的再融资压力。而据资料显示，目前已“过会”且未实施的存量再融资主要有：金融街(资讯 行情 论坛)增发不超过7600万A股，振华港机(资讯 行情 论坛)增发不超过2亿A股，南钢股份(资讯 行情 论坛)增发1.2亿A股，青岛双星(资讯 行情 论坛)10配3，金地集团(资讯 行情 论坛)增发1亿A股，重庆百货(资讯 行情 论坛)增发4000万A股，标准股份(资讯 行情 论坛)10配3，航天长峰(资讯 行情 论坛)增发不超过6500万A股，天通股份(资讯 行情 论坛)增发不超过4500万A股，新希望(资讯 行情 论坛)10配3等。由此可见，以增发和配股为主的存量再融资数量并不是很大。
从9月以后已经实施的再融资看，除了山鹰纸业引发了股价的低迷之外，其余实施再融资的个股却走出了极为抗跌的走势，如湖北宜化(资讯 行情 论坛)、南京中商(资讯 行情 论坛)、峨眉山(资讯 行情 论坛)、特变电工(资讯 行情 论坛)、南宁糖业(资讯 行情 论坛)等，实施再融资后均走势强劲。由此说明了两个问题：一是再融资对股价虽产生压力，但却不是影响股价走势的惟一因素，公司的业绩与市场形象是至关重要的，如湖北宜化的上升通道就得益于业绩的持续增长，而山鹰纸业在上市以来的短短的三年时间里，先后推出发行可转债和增发两次再融资，重圈钱轻回报的面目一览无余。与此同时，股价却一直运行在下降通道中，投资者并未从再融资中获得任何增值的机会。二是山鹰纸业的再融资并不意味着新股发行将打开缺口。因为自9月停发新股以来，上市公司的再融资却一直未停歇过，因此，由山鹰纸业再融资的推出而联想到“新股重新发行”，未免有些多虑。
年底资金压力来源于券商
从资金流出的角度来看，市场的资金面压力不容小视，这主要体现在券商重仓股的减仓套现压力上。
年底券商重仓股将面临两大压力：一是在券商新的集合委托理财计划获准之后，老的委托理财计划合同将按照新的委托理财计划重新签订。这对券商重仓股而言，将产生巨大的压力。因为新合同较老合同更为透明，因此如何说服委托方接受新合同，是一场艰难的谈判。既是谈判，就有谈崩的可能，一旦谈崩，券商重仓股就将面临委托方撤资的压力。二是券商面临着新的会计制度压力。在过去，浮亏不体现在会计报表中，这样股东也不太关心自营业务的浮亏情况。今年则不一样，券商重仓股的浮亏要计提减值准备金，从而体现在券商的会计报表中，无疑会给股东们的心理带来压力。因此，券商们迫不得已，长痛不如短痛，对一些前景不明的重仓股予以清理。
正由于此，今年年底的资金面压力不仅来源于再融资的隐性存量扩容，而且还来源于券商重仓股清理所带来的资金供给的紧张。近期以标准股份、鲁能泰山(资讯 行情 论坛)、青海明胶(资讯 行情 论坛)等为代表的个股跳水行为就是最好的证明。
江苏天鼎 秦洪
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