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金通证券 钱向劲
随着天气转冷，我国进入了用电高峰期，部分地区电力供需形势将吃紧，电力供需矛盾开始凸现，这给电力板块及相关上市公司带来一些机会。电力行业不是一个周期性行业，而是一个典型的公用事业行业，就如同水务行业一样。正因为如此，无论电力行业在未来数年内如何波动，但有一点是可以肯定，电力行业仍然是一个盈利稳定，现金流丰裕的，这
就赋予了该板块极强的避风港特征。目前电力行业主要有水电、火电、核电与风电等形式，而水电的成本是最低，据测算每千瓦时的水电成本只有0.03元至0.04元之间，而火电业一般在0.15元左右。但由于火电板块近来遇到煤炭价格持续暴涨的威胁，火电成本有进一步提升之趋势，毕竟火电的50%至70%的成本是煤炭，煤炭价格的上涨在一定程度上减少了火电板块的盈利能力。这一情况强化了水电板块的优势，因为水电的成本较低，在目前火电成本提升的背景下，水电板块优势就突出了。
根据电力行业的统计，全国前三季度全国累计发电量达到15574.78亿千瓦时，较去年同期增长14.5%。在发力量分布中，9月份水电量321.73亿千瓦时，同比增长20.4%；火电量1435.27亿千瓦时，同比增长10%。显然水电的增速要明显高于火电，也说明火力发电成本增加的问题。煤炭价格的上涨对水电企业并没有什么影响,一旦“煤电联动”实施,煤炭价格上涨一定幅度,则电价也将有所调整,火电上网价格的上调也使得市场对水电上网电价的上调形成一定的预期。对此国家鼓励企业大力发展水电站的建设，相应也有较多政策扶持，这使得水电类上市公司存在良好的外围环境。当然具体操作时投资者要考虑水电具有较为明显的季节性特征，当丰水期，公司发电量增加，效益显著；当枯水期，受自然降雨量和上游来水减少影响，业绩增长有限，此外水资源是否丰富将对公司业绩产生较大影响，投资者在选择股票时要注意该公司所处地区，应该尽量选处于南部、西部地区的公司，这些公司往往水利资源丰富，发电量较大。总体而言，从目前形势看，电力仍然处于供不应求的状况，这使得水电公司继续面临着良好的经营和发展机遇。
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