|
金元证券 冉兰
周四两市大盘呈现戏剧化的冲高回落走势，两市成交继续放大。面对周三刚刚以单根大阳摆脱千三泥潭的局面，不少投资者对周四股指又杀个回马枪表示不好理解。对此，我们认为：短期大盘快速冲高之后必然引发部分套牢盘趁机出货，引发股指短期回落，是正常现象。对于市场主流资金而言，也需要通过资金的洗涤奠定其主流地位，并趁机寻找主流热点
。我们估计这一过程不会太长，之后大盘会重新回到正常轨道，继续上扬。
之所以认为短期a大盘回调正常，主要基于三点考虑：一个是短期技术面我们看到股指的快速上攻使得沪综指方面很快就面临8月份小平台以及半年线的压力，尽管量能有所放大，但这样一个速度变化显然不如1259点起步之后的速度，一个强攻一个慢打的特征通过量能变化也体现得非常清晰；另一个是短期资金面上的确有不少游资在趁大盘指数飘高之际减仓甚至出货。事实上我们看到这一波行情从1259点起步到现在，虽然游资抢先一拍介入，但大盘到1496点之后的回调并没有给游资很好的兑现机会，反而在基金等机构的反复打压下陪股指坐了一轮过山车，其心态的煎熬可想而知，而此次市场突袭拉高之后又给了半天继续走高的极佳出货时机，这部分资金必然会考虑减轻一点筹码，落袋为安。当然，这种做法并不代表游资不看好行情，恰恰相反，出来一部分资金看清市场炒作脉络之后再进才是其如意算盘；还有一点就是盘面热点与成交量之间的不匹配，周三上海单边骤然放大至百亿成交水平，已经说明量能上面已经出现分水岭，周四两市均过百亿的成交也在继续证实这一判断。但较为可惜的是，热点方面跟进速度不够快，虽然我们看到浪潮软件(资讯 行情 论坛)等科技股持续上涨，但其上涨的内在动力如果仅仅是题材的话，在弱势心态还在影响市场的今天，恐怕很难引发狂热跟风盘。而且盘中我们观察到不少科技股都有资金出货迹象，肯定也影响了该板块的短期号召力。至于蓝筹股更是无甚表现，其代表中国联通(资讯 行情 论坛)在30天线压制下表现得中规中矩，显示至少短期在热点方面主力还没能找到有效的突破口，既然没有热点配合资金硬闯，不如暂缓图之。
当然，我们认为这个“缓图之"的过程也不宜太长，否则好不容易涨起来的量能又会再度萎缩。从中线视角来分析，我们更认可目前区域是难得的吸货区域。时间周期循环方面，我们关注到7年循环的完整性和对称性。从1994年的325点起步到2001年的2245点，刚好花了7年(84个月)的时间，完成了股市从底到顶的一次大牛市征途；而如果从2245点算起，到2004年11月份，刚好是7年的一半(42个月)，表明市场从大循环角度理解已进入转势的“多事之秋"。另外，从黄金分割角度理解，如果我们把1994年的325点到2001年的2245点看作一轮完整的升势的话，那么从2245点展开的三年半的调整将是针对这七年大升势的修正，不光是调整的时间刚好一半，就是调整幅度来看，也相差不远(回调到1285点刚好契合0.5的比例)。黄金分割揭示的时间和价位方面几乎完美的配合，告诉我们：眼前就是大调整结束、大底部出现、大行情展开的难得历史机遇！
综合来看，既然我们认为这一波行情极有可能是跨年度的行情，我们就不能指望其演绎方式是急拉快涨，或许细水长流进二退一的振荡盘升格局更适合目前的市场。热点方面暂时还没有十分明朗的主线，当然对于科技股的活跃我们要保持高度关注，一旦摆脱老庄拉抬的痕迹，该板块还是极有可能成为近期行情的主线。
| 
