北京首放：多空对决谁更胜一筹

　　北京首放

　　1300点是顶还是底，多空分歧严重，在经过一段时间的较量后，由于势均力敌，目前双方都偃旗息鼓，观望态度极为浓厚，这就导致了市场活跃度快速降低。今天深沪两市弱势震荡，沪指围绕千三关口来回波动，成交量极度萎缩，沪市单个市场成交金额还不到50亿元，个股活跃度也大为降低，只有零星的几只股票表现较好，没有形成影响力的板块联动效 应，同时没有出现大幅下跌的个股，本栏上周五点评的焦作鑫安(资讯 行情 论坛)(000719)表现出色，开盘后牢牢大单封在涨停，换手率不到2%，显示后市仍有强劲向上的爆发力度。沪指已经在1300点盘恒了十几个交易日，虽然政策利好不断出台，但久盘必跌成为近期市场最大的风险，同时，从历史上观察，市场以平台方式完成中长期底部的例子几乎没有，我们认为，短期内大盘仍将呈现在一个较窄的空间内来回震荡，同时并不排除继续下跌寻底的走势。

　　对于目前的市场走势，可以说绝大部分投资者都处于非常迷茫的境地，对后市的判断无所适从，大规模的低价股，中长线超跌甚至背离的指标，涣散的人气，短暂的热点、价值体系的混乱，资金的匮乏、扩容的预期、长江电力(资讯 行情 论坛)的独挑大梁，抛售压力的降低、主流资金的不作为，二线蓝筹的大肆跳水等等都影响着市场运行的各个方面，那么，市场多空双方他们的主要武器是什么呢？

　　空方武器：

　　1、对于空方来说，A股市场整体价格被高估是他们最大的武器，与国际接轨市他们最形象的表述，国内证券市场的股价要与美国市场、香港市场，H股、B股等等一致，但是其中最大的漏洞就是，A股股价与哪一个市场接轨？

　　2、股权分置是空方第二件武器，只要不全流通，市场就是一个系统性极大的投资场所，市场走牛将遥遥无期，但是，这只是也个短中期的冲击，在他们看来，只要解决了全流通，市场长期肯定是走好的；

　　3、盈利能力将大幅下降是中期空方的武器，他们认为，中国上市公司的经济效益在2004年已经达到顶峰，2004年已上升到最高位，随着经济宏观调控，进入升息周期、国际石油连续大涨等等都将导致上市公司业绩的下滑，如钢铁、石化等等；

　　4、扩容将继续大规模扩大，在暂停新股发行两个多月之后，交行等航母股上市等传闻对资金面是个重大考验，并且还冲击目前市场的定价体系；

　　5、券商资产风险加大，资金上的短缺是券商最根本的问题，套牢的券商没有能力改变困境，并且还有进一步加剧的可能；

　　6、下跌趋势未改是空方的另一个武器，自2001年下跌以来，深沪指数始终处于下跌趋势中，到目前还没有任何的改变迹象，尤其是在1300点长时间的盘整将极大的打击市场信心，震荡不会持久，将向下跌破前期1259点低点。

　　多方武器：

　　1、政策支持是多方最大的王牌，虽然自2245点以后管理层也出台较多的扶持市场的政策，但是像近期如此密集的利好，以及管理层的级别之高却是史无前例的，温家宝、黄菊等讲话，保险资金、券商发债、券商股票质押贷款、券商集合资产管理试点、加强流通股股东保护等，近期还有印花税的降低、T+0交易制度的放开等传闻，这些都是多方对抗空方的有力武器；

　　2、与空方最大不同的就是，多方在对A股市场价值的判断上，他们认为，市场目前的价格没有高估，美国主板市场的平均市盈率在25倍左右，而A股目前22-25倍的动态市盈率已经具有相当的投资价值，同时，A股市场是含权市场，全流通的解决势必会给予流通股东相应的补偿，合理的补偿会降低A股市场的市盈率，使A股市场更具投资价值。

　　3、技术上，多方认为，1300点力经考验，已经成为最坚强的支撑，是市场的成本线，在1300点盘整是长线资金战略性建仓的需要，这里就是一个低价区。并且，三年多的下跌已经是绝大多数个股跌无可跌，技术指标背离情况非常严重，存在相当大的反弹动能。

　　面对如此复杂的格局，市场选择横向整理也是近期的无奈之举，但是多空双方在千三点关口的拉锯战谁能取得胜利将在不远的将来得到市场的验证，而作为投资者而言，在目前局势还不明朗，机会极少的情况下，尽量采取保守的操作策略不失为明智之举，不空仓但也不满仓，下跌，止损出局，上涨，快速加仓是较好的运作手法。