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昨日，央行、证监会、银监会三大监管部门对《证券公司股票质押贷款管理办法》(以下简称《办法》)做了修改。新的《办法》进一步拓宽了证券公司股票质押贷款融资的渠道，这对券商来说可谓是一大利好。按照修改后的《办法》规定，质押物范围由以前的在证券交易所上市流通的、证券公司自营的人民币普通股票(A股)、证券投资基金券，又增加了上市公司可转换债券。同时，在股票质押贷款期限方面也做了调整，以前是最长不能超过6个月，而现在已经增加到1年。综合来看，券商活力将进一步增强，而办法中规定对于前六个月内股
票价格的波动幅度(最高价／最低价)超过200%的，以及可流通股股份过度集中等有关的股票均不能作为质押物。这将对累计涨幅过高的绩优股来说会产生一定的影响，部分程度上降低了其对券商的吸引力，而那些业绩较好但涨幅并不是很大的股票将获得重视。从最近市场中传统绩优家电股放量逆市上涨来看，政策导向的作用正在发挥效力。
周五，两市均高开后振荡走低，沪市最低探至1298，以小十字阴线报收于1305电点，成交62亿，又有一定萎缩。从近期新核心股连续大涨又连续大挫的振荡走势来看，主力波段操作特征日益鲜明。尽管目前市场人士对于中集，盐田港(资讯 行情 论坛)，中兴通讯(资讯 行情 论坛)等个股长期信心依旧，认为前期过大升幅是造成近期下跌的主要原因，并非代表基本面出现重大变化而引发抛盘。但此效应有扩散迹象，如贵州茅台和恒源煤电(资讯 行情 论坛)周五一度大跌5%，短期不可小视这类品种给市场造成的心理压力。盘中另一看点便是深圳本地股的活跃，其中深信泰丰(资讯 行情 论坛)涨停。这主要于近日深圳市国资委于先后下发的《关于成立深圳市投资控股有限公司的决定》和《关于市创新投资集团有限公司等企业划归市国资委直接监管的通知》有较大关系，而QFII看中深南电(资讯 行情 论坛)更增添了短期该板块的想象力。而受券商股票质押贷款新规则消息刺激的券商板块走势相对较强。
由于市场围绕千三已达12个交易日之久，下周很有可能面临方向选择，能否在顺利形成拐点向上需要充分观察二线蓝筹股的走势，如其不能迅速止跌，则将促使市场考验前期低点，从而延长股指探底时间。
东吴证券研究所 赵 钧
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