首放：历史性大双底在暴跌中孕育

　　北京首放

　　在周三放量大涨之后，在中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)等一线蓝筹破位杀跌打击下，周四大盘冲高后出现了逐波大幅下跌，股指再度向下考验千三，冲高中阴线把昨日反弹成果吞吃殆尽。由于上涨热点相对分散，中阴盖中阳的反复震荡走势很容易让投资者重新陷入迷茫之中，那么对于一线蓝筹股的高位杀跌和大盘短、中期走势 该如何认识呢？

　　一、一线蓝筹杀跌同政策角力使大盘短期横向震荡格局仍将延续。

　　本周同2—5元超跌低价股反复活跃反弹形成鲜明对照，中集集团、伊利股份(资讯 行情 论坛)、中兴通讯等一批大幅上扬后的一线绩优蓝筹见顶回落，成为作空的主要动力，在高位蓝筹股中大有形成蔓延之势。细究蓝筹股调整对大盘可能产生三方面作用：

　　1、在基金等机构中形成作空的连锁反应，因为基金等机构分散集中持股的操作模式，当有某家机构大规模减仓的话(比如中集集团)，个股连续下跌最低限度会使作多机构可能会停止对其它蓝筹股的买入，或者会少量抛出一点。当一线蓝筹股见顶回落增多(比如中兴通讯也加入杀跌)，很容易在基金等机构高位重仓股中形成羊群效应，从而形成蓝筹股的下跌共振效应。

　　2、一线蓝筹股的突然连续下跌很容易使人产生会不会有利空消息要出台的联想，从而加重观望情绪，周四早盘上冲反弹中，热点不济难以激发人气也是大盘的重要原因。

　　3、一线蓝筹的见顶回落压制、打压了二线蓝筹上涨，使投资者对价值投资理念重新陷入迷茫。

　　对于高位蓝筹股的下跌，这是部分基金为避免重蹈去年汽车股的覆辙，而采取在业绩高峰时开始撤退离场，从中期角度看部分高位蓝筹随着业绩的不断下降，越跌市盈率越高、越跌投资价值越低。而蓝筹股中历经近10个月持续暴跌的汽车、钢铁股，被基金无情抛弃、价格短时间被极度扭曲并跌落至2—3元时，其随时可能爆发的报复性反弹机会价值远远大于部分高位蓝筹。再回顾基金对当年3、4元汽车股以及中小板的吸筹、拉升过程，那么在下一波行情中不能及时在2—5元超跌低价股、科技股等最具翻番机会的品种中完成战略布局的基金或机构其未来赢利前景领人担忧。事实上高位一线蓝筹的回落，不排除部分资金开始逐步流入2—5元低价股、科技股。技术走势上短期看基金等机构对蓝筹股的仓位调整将使大盘产生调整压力，但由于政策面对千三的反复支撑作用，两种力量角力，短期大盘仍将处于横向震荡之中，每次跌穿千三都将是较好的买点。

　　二、月线KDJ指标等分析手段显示历史性大双底在构筑之中。

　　把握大的趋势才能赚大钱，能过滤掉短期骗线和波动的中长期技术指标方面，本栏提醒投资者高度关注月KDJ指标中的J线已经触及零轴后钝化了4个月。在沪市14年的历史中，月线KDJ指标中的J线触及或接近零轴总共有8次，除了本次之外，其它7次分别是92年的10月份、93年10月—94年7月、96年1月、99年2月、2001年8月、2002年12月、2003年11月。在前7次中有6次随后产生中长期反弹，其中上涨最小幅度为2002年12月1348点到2003年4月1649点，涨了301点；最大的涨幅为99年2月1064点到2001年6月2245点，共涨了1181点。月线触及或接近零轴上涨概率为85.71%，6次上涨中93年的325点、96年的512点、99年1064点都跌出了历史性机遇，占上涨次数的50%，占总次数的42.86%；1次失败是在2001年2245点之后的暴跌中出现。

　　研究这8次J线触及零轴，本次钝化4个月的情况同93—94年有些相似，当应注意到从时间上看93—94年的大调整用时为18个月，而从2001年6月开始的调整至今已经41个月，况且J线是第四次触及零轴，如果形成转折性反弹可能将非常不简单。另一方面连接95.79点和325点所形成的中国股市原始上升趋势线，以及93年1558点和98年6月1422点所形成的颈线支撑，正好在当前位置附近交汇。而120月均线1351点也在目前点位附近，再联系到总理、副总理罕见的连续三次讲话，那么多重重要趋势线、技术指标同政策面的共震效应最终将共同推动大双底中级反弹行情的产生。目前投资者要做的就是再多一点点耐性，挣大眼睛选好个股。

　　三、历史性的大双底右底可能将在1259—1289点之间产生。

　　当前股指在在1289—1361点之间的箱体之间已经横向运行了15个交易日，这期间产生了1294、1289、1290三个低点，以及1361、1356两个高点，短期内这种格局仍将延续。在此过程中可以消化各种利空、积蓄作多力量，各种机构也可以有时间完成战略布局或仓位调整。不过从中期角度看，历史上还没有一次双底是以横向震荡超过15个交易日以上的平底所构成。对后市的演化如果直接向上攻击力度和高度可能都将大打折扣，除非政策面有意想不到的超级利好。按照一般规律，一般中级行情在真正向上展开前，一般都会打破横盘箱体向下打压突破5—10个交易日，然后再转身向上展开行情。因此估计1289点可能在11月份有被下破的可能，其如果在利空消息等配合下真被击穿，那么1259点的政策红线地位，历史性大双底的右底将在1259—1289点之间完成。