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国信证券 肖建军
周四深沪股市并没有像投资者期望的那样，承接周三的反弹行情继续上行，早盘股指一度大幅冲高，但在中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)为首的蓝筹股股价跳水的拖累下震荡走低，最终以阴包阳的走势宣告周三消息刺激的反弹夭折，股指又将再度考验1300点，根本原因在于价值股上反映出来的机构大举做空。
前期价值股走势明显分化，中集集团为首的部分业绩持续增长的价值股持续走强，而上海汽车为首的受宏观调控影响较大，或者行业景气大幅回落的行业板块股价暴跌，市场一度认为这是机构加大仓位结构调整的结果。但本周以中集集团为首的这批强势价值股开始走弱，周三在大盘大涨的情况下中集逆势下跌，居两市跌幅第一显得特别刺眼，反映部分机构非但没有因为政策面的利好坚定做多的决心，借利好做空的心态表现得非常明显。在政策面利好频传的情况下，我们一直对大盘走势持谨慎观点，一个很重要的原因就是看到绩差股活跃、价值股滞胀这种市场反应比较投机。而在1300点附近多空之间的争夺如此激烈也是因为主力机构并没有表现出太多的做多欲望，反而是做空较为坚决。对于机构的做空有两点值得关注：第一，主力机构为何对政策利好无动于衷，对后市如此看空？近期媒体特别关注的是某大券商的大举做空和对后市的全面看空。我们认为这可能反映了机构对潜在的政策利空的担忧，还是以新股发行的询价制度为例。相比之下，政策利好或政策面唱多或者务虚的成分太多，或者是反复弹奏一些老调，比如切实保护投资者利益呀，提高金融机构和市场整体的抗风险能力呀，丝毫不能影响机构的判断。
第二，机构的做空力度还有多大，对市场还有多大的杀伤力。我们不妨将机构重仓持有的价值股分为两类：汽车股为代表的机构减持对象和中集集团为代表的增仓对象。前者今年以来跌幅惨重但根本没有止跌的迹象，长安汽车(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)周四均再创新低，这些股票在机构眼里似乎毫无投资价值而言。后者前期一度风光无限，我们就曾经冷静地提醒投资者注意价值股也可能疯狂投机，中集集团前期的暴涨和本周的暴跌表明机构不仅也投机，而且利用资金实力通过主导股价的暴涨暴跌以制造差价炒作空间，这样后一批股票未来会出现怎样的回调甚至暴跌，谁也无法预测。
由于周四盘面反映出来的机构做空价值股已经由前期有拉有打发展到全面做空，对于短期类价值股的杀跌风险不应小觑，包括曾经充当定海神针的长江电力都可以大幅回落，对其它价值股就不能抱任何幻想。
短线来看，大盘将再次考验1300点，大盘走势已经向着"久盘必跌"的老套走势演变，多空双方在1300点附近的消耗战很有可能以1300点失守告终。鉴于大盘走势难以乐观，操作上应谨慎行事，可以考虑逢高减持投机股、适当持有低位价值股。
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