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周二深沪股市走出小幅震荡下行走势，上证综指虽然盘中多数时间在1300点以下震荡，最终还是勉强报收在1300点以上。多空双方对1300点的争夺已经持续较长时间，虽然加息利空突袭股市，但1300点仍然未被有效击破，似乎预示着多空双方陷入僵持中，最终谁将胜出呢？深沪股市在10月14日出现少见的大幅下跌以后，1300点就再次受到考验。其间两市大盘经历了券商发债门槛降低、清理券商委托资产管理业务、保险资金获准直接入市、央行突然加息等多重利好与利空的刺激和冲击。而在市场本身，季报业绩和机构持股结构调整的共同
作用，价值股和投机股都出现严重的走势分化。过去的三周时间里，做多与做空的任何力量与影响做多与做空的任何外部因素，都没能帮助多头或空头在1300点的争夺中取得决定性的胜利。
走势的僵持根本原因在于管理层在政策安排上始终有着稳定股市与规范股市的双重考虑，这对多空双方都形成一定的牵制。就近期而言，做空的忌惮在于管理层在股市下跌过程中多次强调落实"国九条"，不断推出政策利好稳定股市；而做多担忧的是管理层每每规范股市的做法都对市场产生实质性的影响和较大的冲击，而且不容易在短期内消化，比如新股发行的询价制度、A股与H股同价发行的可能性。
正因为如此，虽然近期两市大盘持续震荡下行，但在逼近1300点时上证综指表现出较强的抗跌性。虽然近期深成指加速下跌，有明显补跌的意味，而上证B股周一在地产股大跌的影响下出现破位大幅下挫的走势，形成较强的向下引力，上证综指跌破1300点几乎没有悬念。我们也确实认为破位下行甚至再创低于1259点的新低的可能性都完全存在。不过还是要注意做空的两大风险：第一，政策的可变性，新股询价目前对市场的利空最大，但从近期市场传闻来看有延缓实施的可能；第二，即使跌破1300点，下行空间未必有效打开，因为股市进一步的下跌都面临政策干预的可能，也因为业绩增长潜力较大的个股几乎不会理会大盘跌破1300点后的下跌风险。
反过来，后一条又不能构成投资者漠视大盘下跌风险的理由，因为在跌破以后管理层何时才会干预是不确定的，这对过分乐观的投资者来说也是一种风险。
基于以上分析，我们认为1300点的大盘如何变盘并非全无悬念，其决定权在政策面，基于市场层面任何一厢情愿的想法都有风险，短线稳健的操作策略是保持目前的仓位静观其变。
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