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勿用置疑，温总理讲话后的“9.14”行情再次向人们展示了政策的魅力，在9月14日到9月20日期间的五个交易日内，上证综合指数从1266点迅速攀升至1463点。此种情形下，人们禁不住为之发出阵阵欢呼，甚至一些人开始猜测本轮行情是反转行情，是盼望已久的牛市到来的征兆。但是，令之出乎意料的是，在强势反弹之后大盘并没有按照他们的预期方向发展下去，相反呈现出来的却是回落下跌行情。在此期间，利好消息曾频频出现，中国管理层也多次发表了利好的讲话，如类别股东表决机制，发行询价制度，《关于加强社会公众股股东
权益保护的若干规定(征求意见稿)》的出台，数百亿企业年金的即将正式启动，保险资金、社保基金等长线资金的直接入市，LOF和上证50ETF产品创新以及国务院副总理黄菊关于证监会和各部门要抓紧落实国九条各项政策的讲话等等。然而，利好之后大盘走势并没像人们预期那样出现多大涨幅，相反却是继续缩量下跌，甚至在10月22日曾一度再次跌破1300点。
在中国证券市场史上，政策救市是广大投资者再也熟悉不过的事了，利好政策总是充满着迷人的魅力，一旦利好政策或者管理层权威人士讲话出现，大盘便随后上涨，这几乎都是屡试不爽的。然而，昔非今比，只要我们冷静下来稍作分析就不难发现利好政策的魅力与以前相比已大打折扣了，也就是说政策对于市场的影响力在逐渐减弱。之所以这样说是因为：
首先，让我们来看看9.14行情，虽然这一次行情仅仅基于对政策的预期就引发一轮不小的行情，但从一种纵深的历史眼光来看，十几年来政策对股市的影响力正呈现一个逐渐减弱的趋势。在90年代初期，一项政策的出台可以使股市在短短一个月内上涨100%，甚至一个人民日报社论，一个领导人的讲话就可以使股市在短期内出现大涨，但是到了今天，政策的作用力明显减弱，今年2月份国九条出台后，这么大的一项政策仅仅促使市场在一个月内上涨6%左右。另一个明显的例子是市场发行询价制度这一对市场长期建设具有重要意义的政策仅仅促使市场上涨一个交易日，这种状况在以往是不可想象的。虽然我们没有对近年来的政策影响力作一一实证分析，但明显的一个感觉是无论政策对市场影响的力度或是持久性都比以前大为减弱。
其次，就9.14行情本身而言，它的出现也并非完全是政策唯一在起作用，其中就有市场本身的要求在起作用，市场在长达5个月的下跌期间竟没有一次高度达到100点的反弹，这从中国股市的历史上来看似乎有点不太正常，所以在市场从1783点连续下跌到1259点之后，市场就加剧了反弹的要求，而本轮行情就是在温总理讲话与市场要求的双重作用下促成的。
再次，大多利好已经流传很久，市场也已经早有预期。从中国股市的特点看，如果投资者对这种利好已经有了预期，那么，当这种利好兑现之后，就容易出现利好出尽是利空的现象。加之在长期低迷的市况下投资者的信心早已受到了极大的打击，其打击程度甚至可以用绝望这个词来形容。因此，投资者对利好仍就是保持着一定的警惕性。这是利好政策作用弱化的又一个原因。
第四，利好政策作用弱化也是我国证券市场逐步走向成熟的正常表现。大家知道，内因决定外因，外因是通过内因起作用的。在成熟的证券市场里，政策之于市场，是外因而不是内因。从根本上说，决定市场走势最主要的因素应该是宏观经济的运行趋势以及与之紧密相联系的上市公司的业绩，换句话说，决定市场行情的内因是上市公司的价值以及对其未来价值的预期，价值是市场行情的核心。所以，政策只是市场行情的外在因素，它主要是通过改变市场的供求关系，或者是通过改变投资者的预期，或者是通过改变上市公司的价值来发挥作用的。
综上，在逐步走向成熟的中国证券市场，利好政策作用弱化现象反映的是市场机制与行政机制的角色正在悄悄发生变化的问题，随着改革开放的进一步深化，市场初期的行政机制为主角的地位已经逐步得到改变，而市场机制的作用正在日益增强,在未来的证券市场中其必将会逐步取代行政机制的主角地位。所以，利好政策对于证券市场的影响力逐渐减弱并不是坏事，相反，从长远来看，无论是对券商还是对我们投资者来说，这都是非常有意义的事。它必将促成证券市场的更加完善，从而从根本上更好的保护投资者的利益。总之，利好政策对市场作用的弱化是证券市场走向成熟的必然，是改革开放的内在要求。
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