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国庆之后，大盘一直处于回调之中，目前股指又到达了1300点这一关键区域，大盘似乎再次迷失了方向。然而，在市场躁动不安的气氛之下，却有一股暗流涌动，力量不断聚集。以长江电力为代表的“成长”概念，正在引导着一种新的投资理念，引领大盘走出底部，渡过股市最严峻的时期。
一、大盘只有找到新的主题才能走出真正的行情。
反观历史，凡是持久的行情必有一个主题。历史上持续5个月以上的行情有三次，分别出现在96年、2000年与2003年11月份。96年的行情是以四川长虹和深发展(资讯 行情 论坛)为标志的，“绩优”是96年长达一年多行情的主题；“网络科技”概念则是贯穿2000年行情的主题；去年11月至今年四月份的行情把“价值投资”的理念发挥的淋漓尽致。历史上其他的行情如5.19行情、6.24行情等等都是由突发性因素引起的，并没形成独特的主题，行情持续的时间都比较短。可见，行情要想长久，必须要有指导投资的“主题”。
“成长”概念有望取代价值投资，成为大盘新的主题。今年4月以后，大盘连绵下跌，2003年的“五朵金花”已经凋零不堪，行业景气度的选股方法也因宏观调控而告一段落，目前股市再次面临投资理念缺位的境地。在经历了今年的宏观调控之后，人们必然会思考，有没有不受经济周期影响不受行业景气限制的投资对象呢？答案是肯定的。具有持续经营发展前景的成长型企业就可以摆行业周期的限制，在一段时间内保持稳定增长与扩张。这类的上市公司为投资者提供了持续获利与稳定增值的投资机会，必然受到投资者的青睐，这类公司所代表的成长概念将成为未来行情的主旋律。
二、长江电力(资讯 行情 论坛)将引导“成长”投资理念。
成长型企业在一定程度上可以抵抗经济周期的波动，即经济周期的变化对公司的业绩影响不大，从而有利于投资者在经济预期不确定的背景下仍然具有持股信心。我们在此所指的成长型企业是指处于高速发展过程之中且具有持续盈利能力与扩张能力的公司，基本具备三个特点：持续盈利能力强、主业突出、现金流稳定健康。
衡量一个企业是否具有成长性主要有这么几个指标：(1)主营业务增长率(2)净利润增长率(3)资产增长率(4)现金流。在评价上市公司成长性时不仅要关注同比，更要关注环比，因为环比更能代表的增长趋势；不仅要关注未来两三年的成长性，更要关注其未来五至十年甚至更长时间的成长性。
长江电力是成长型企业的典型代表。长江电力主营业务单一，就是水力发电。募集的98.26亿元资金全部用于收购三峡工程首批投产的4台70万千瓦发电机组，未来还将逐步收购三峡工程陆续投产的其余22台发电机组，预计于2015年左右完成全部收购。今后随着不断收购新的发电机组，公司资产规模将不断扩大，现金流入也十分稳定。因为其未来十年的发展前景十分明朗，因此可以根据其收购发电机组的进度明确计算出其资产规模、每股收益的增长率以及现金流量。根据计算，长江电力未来十年每股收益的年复合增长率约为13%，是相当透明的成长型公司，具有长期投资。
在股市中获取长期高收益的唯一方法是投资成长型企业。这类的例子多不胜数，国外市场的DELL、微软、国内市场的深中集等等，都是典型例子。由于长江电力几近透明的成长性以及它在股市中的特殊地位，可以预见，长江电力将成为成长型上市公司的典型代表，其股价也将反复攀高，并且在长江电力的示范下，一大批成长型企业将崛起，成为股市中长期的热点。实际上，长江电力的股价已经表现出这种潜质，自上市以来，长江电力的股价一直稳定运行，其调整幅度明显小于大盘，与受宏观调控影响的钢铁、汽车、石化等行业的股票相比，稳定性相当强，这当然要归功于其良好的成长预期。近期长江电力表现出较强的上攻欲望，对大盘的稳定功不可没。
三、大盘正处于震荡筑底过程中。
目前股市正处于最严峻的时期。在经历长达三年半的熊市后，我国股市已经进入有史以来最艰难的时期。投资者亏损惨重，信心尽失；券商出现全行业性亏损；一元股遍地可见；新股跌破发行价开始出现；股价跌破每股净资产屡见不鲜；被称为铁底的1300点屡屡被跌穿。可以说，我国股市已经运行到了谷底。
黑暗过后是黎明。最困难的时候就是见底的时候，我国股市环境正在发生着深刻变化。中国股市制度正在悄然发生根本性的改变。“国九条”出台，保护投资者利益成为核心思想。落实国九条的六个专题工作小组，涉及10个部委，动作力度之大前所未有。证监会出台的一系列规定，从制度上保证了投资者权益的实现。这些政策措施所致力于解决的都是中国股市长期积累下来的制度性难题，将使股市的长期健康发展获得持久的动力。新一届政府提倡科学发展观，执政为民，其影响也是长远而深刻的，社会稳定、经济繁荣是一个国家股市发展的必要条件。这些都是股市向上发展的深刻背景。
观察近期政策，可以明确感觉到1300点是政府力保的政策底，利好出台的频率与力度都是前所未有的。但大盘并未出现上涨，这是长期以来熊市思维的惯性作用，始终是会纠正的，大盘正处于一个历史底部的边缘。大盘目前的震荡可以视为筑底过程，以长江电力为代表的成长概念极有可能就是引领大盘走出底部的开路者。
(巨田证券 孙森林)
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