|
周一深沪股市在保险资金获准直接入市的利好刺激下高开，但在短暂冲高震荡以后大盘逐渐走软，午后在钢铁、石化、汽车等价值股暴跌的影响下大幅下跌，其中深成指下跌88点，跌幅高达2.65%。两市大盘在消耗又一条利好以后再度震荡下行，延续近期的弱势格局。
就市场影响力而言，保险资金直接入市显然比此前公布的其它政策利好有更大的实质意义，但它仍然不能带动大盘走强，原因有三方面：第一，近期所有的政策利好都是注重
制度建设的长期利好，中短期效应有限，比如保险资金目前可入市规模限制在5%以内，使得入市资金潜力大打折扣；第二该利好在前期的反弹行情中已经被市场炒作，利好效应较大程度上已经释放，周一的下跌有利好兑现的影响；第三，在公布的政策中，在控制投资风险方面有较多严厉的规定，对未来保险资金的运作势必形成较多的制约，也影响这一利好的效应。
虽然有多方面的因素使得这一利好效应打折扣，但在两市大盘处于相对低位的情况下，这些因素显然不是最终导致股市大跌，尤其是此前一直保持强势的深成指大幅下挫的根本原因，从盘面部分价值股的暴跌可以看出机构做空的决心，我们认为这其中部分有业绩因素导致的机构持仓结构调整的影响，更重要的还是新股发行询价制度对机构操作行为的影响。从上周交通银行上市传闻影响下的银行股暴跌，到周一石化股、钢铁股等板块的龙头股暴跌，清楚地反映出，当前的市场做空能量来自机构对部分核心资产的大举减仓，而减仓如此坚决，唯一合理的解释是这些个股将面临重大利空的冲击，也就是询价制度对目前二级市场定价体系的冲击，首先在比价效应明确的价值股上体现出来，或者说机构相对于一般的中小投资者对此有更加清醒的判断和明确的操作。
正像我们近期反复指出的那样，目前的政策利好更多表现为长期性，而政策利空的短期影响有很强的实质性，其结果往往是加速深沪股市正在进行的价值回归和股价结构调整。在消化了保险资金直接入市这一较为实质性的利好以后大盘仍然弱势不改，短线股市势必面对询价制度的冲击，表现为价值股的重心继续下移和指数的再度探底。
在价值股直接面对利空冲击的情况下，近期部分投机股表现较为活跃，也有部分盈利前景看好的个股逆势而为，我们认为这些短线热点是场内资金希望有所作为的表现，但不足以稳定目前的大盘，因此对于短线炒作的持续性应有所保留，对于部分个股可能存在的补跌风险还应格外防范。
操作上，基于大盘总体相对弱势的判断，在二次探底没有获得有效支撑之前，建议投资者谨慎观望，对部分估值较低的价值股可持股观望或逢低逐渐吸纳，短线不宜增仓。
(国信证券)
| 
