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昨日《证券公司短期融资券管理办法》、《证券公司债券管理暂行办法》(修订稿)双双亮相,意味着证券公司获得了更多合法利用银行及社会资金的机会,这是落实国九条的重大举措,将对证券公司业务拓展起到极大的支持作用。券商类及信托类个股由此表现出相对强势行情。
自2001年6月大盘见顶以来,证券市场经历了长达3年多的持续调整,证券行业的发展
也是举步维艰。但长期以来,证券公司的融资渠道却是异常狭窄,如何拓宽证券公司融资渠道,帮助证券行业走出困境已经成为市场共识。管理层也在近年来推出了一些措施,如证券公司股票质押贷款等,但并没有很强的实质性推动。而在最近几年时间里,由于券商融资成本高企,不断暴露出券商挪用客户保证金、承诺保底收益等违规现象。随着监管力度的加大,券商地雷相继引爆,证券行业的经营风险不断显露,因此拓宽券商合法融资渠道呼声也是越来越高。《证券公司短期融资券管理办法》、《证券公司债券管理暂行办法》的同时亮相将有助于打破券商融资瓶颈,其中《证券公司短期融资券管理办法》能够帮助券商在出现短期资金周转困难的时候,通过合法途径获得临时性周转资金；而《证券公司债券管理暂行办法》修订稿则有利于券商融取长期稳定的发展资金,帮助券商走出暂时困境,拓展券商发展空间,因此其意义将是相当积极的。
不过,我们认为并不是所有的券商都将享受到这一新政策的优惠措施。由于历史遗留问题,相当一些券商或者是因为委托理财问题,或者是盲目的多元化经营等问题,使得这些公司经营陷入困境,并且有部分券商面临破产尴尬,因此只有资产质量比较好的公司,如中信证券(资讯 行情 论坛)等才有望成为重点扶持对象,成为新政策的最先受益者。在最近一段时间内,证券行业将有一个重新洗牌过程,对此投资者应该有清醒的认识。
也有投资者认为券商融资渠道拓宽后,券商重仓股可能会有一定的市场表现,我们认为投资者对此需要冷静分析:1、不是所有券商都能够享受融资新政策扶持的,有些问题券商重仓股的风险仍比较大。2、从新政策出台到具体实施,还需要一个时间过渡,因此券商并不会马上对自己的重仓股进行非常积极的市场运作。3、券商手中可能有一堆重仓股品种,即使获得了合法融资,有能力对自己的重仓股进行积极运作,但也会对投资品种进行资源重新配置。换言之,券商也将对自己的重仓股进行重新审视。有些重仓股是以前庄股思维运作的品种,这些个股已经脱离目前的理性投资理念,这些个股将是券商重点减持对象；只有那些具有优良业绩,并且具有良好成长性预期的个股,才会成为券商积极增仓对象,从而具有比较不错的中线涨升潜力。因此,后市券商重仓股将出现分化走势。
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上海证券报 中富桥投资 王坤 宗金泽
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