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回顾2001年调整以来数次反弹行情，2002年初的反弹行情和本轮行情有一定的类似之处，是围绕股价的超跌展开的。前期市场活跃的纺织板块、奥运板块，均是以一定的概念或基本面为理由，但是真正活跃的股票都有着相同的股价特征，均是以低价与超跌股为主，基本的特点是股价平均在3-4元之间，近期跌幅在30-40%之间的股票。由于超跌股的反弹行情并不具备内在业绩支撑，而以股价超跌为特征的，所以市场炒作过程将表现为以市场内在的比价关系为基础，通过板块轮动的方式消灭近期大幅下跌形成的股价扭曲。可以重点关注以下两
个方面的投资机会：
一是绝对股价超跌的投资机会。如净资产附近的超跌股、中小企业板与新股中的超跌股以及本地股、科技股的中超跌股。我们可以近期跌破的净资产的股票与新股跌破发行价股票，选择其中业绩尚可，股价偏低的股票构建组合。
二是相对股价超跌的投资机会??低市盈超跌蓝筹股的投资机会。这一部分股票受制宏观调控与大盘走弱双重压力，前期出现了破位下行的走势，虽然行业景气水平存在下调可能，但是个股股价相对对于基本面出现明显超跌。如近期钢铁板块中的股票大部分的动态市盈水平均在10倍以内，而目前钢铁价格出现了止跌回升迹象，可以预期2004年业绩是可以得到保证的，另一方面其中大部分股票仍为机构重仓持有，目前的价格已经远低于机构持仓的平均成本，我们认为存在波段操作的投资机会。(华泰证券 裴雷)
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