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目前基金的操作思路并没有出现明显变化，依然是保持了一种相对谨慎的态度，没有系统地参与这波行情。但基金与发动行情的游资之间的博弈，使得行情正在向一种更加复杂的形态演变。
首先，从行情的发动者游资来看，从9月14日启动至今，大盘上涨了15%以上，而其账面盈利应该在20%以上。这批游资的性质很明显，绝非是长期持有的投资者，因此，其下一
步所要面临的就是如何携带“战果”出局。从其介入的深度来看，只有将行情做长、利润做大才能顺利出局，但将货出给谁始终是个问题。以目前市场上机构投资者的实力和近况来看，似乎只有基金才是合适的人选。但是一方面这批游资重点介入的个股大多是基金不感兴趣的品种；另一方面基金也并非看不到游资的企图，不会抢着来当这个冤大头。因此，游资以基金为诱饵将目标瞄准了其他机构投资者和散户。游资利用市场对基金的期待心理，采取推高蓝筹股、激活做多气氛的方式达到从前期获利丰厚的超跌股上减持的目的，但现在看其效果并不明显。
其次，基金内部的博弈，尤其是新基金与老基金之间的博弈又使得情况更加复杂。老基金在这波行情中以调整持股结构为主，并没有积极地参与到这波行情中；而新基金由于建仓期限的要求以及净值增长的需要，对行情的参与程度要明显高于老基金。因此，基金局部性、结构性参与行情的可能性更大，在政策面没出现大的变化前，这种趋势仍将延续，而大盘也将随之继续维持高位震荡的走势。
(联合证券 徐荣)
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