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新疆证券研究所 李先明
周四绩优蓝筹股再度启动所带来的示范效应在周五没有得到维持，上证指数(资讯 行情 论坛)在冲击1500点无功而返后，引起了市场的普遍忧虑，在绩优蓝筹股纷纷冲高回落的影响下，股指在周五尾市出现了大幅度的回调走势，并重新回到了半年线的下方。目前投资者所普遍关心的问题是，近期股指的回落，是意味着反弹行情的结束，还仅仅是短线反弹
后出现的技术性调整？
对于政策性利好的预期是近期市场反弹的主要动力，未来行情的力度和空间，很大程度也将取决于政策利好的进一步落实情况。
目前，至少还有“降低印花税”、“免征资本红利税”、“实行类别股东表决机制”和“延长暂停新股发行时间”等政策值得投资者期待。也就是说，基于管理层“加快落实‘国九条’，保护中小投资者利益”的政策取向，我们认为构成近期市场大幅度反弹的政策面利好因素仍然存在，其对市场走势的影响，也随着政策的落实，而逐步体现出来——这构成了未来市场继续保持强势的重要因素之一。
统计显示，从9月14日反弹至今，市场的加权平均成本为1408点，显示出短期内市场的价值中枢在1410点附近。而且我们认为，近期敢于大手笔进场的资金，其对政策面的理解和把握、对于市场走势的把握以及自身的实力，都不容忽视。因此，只要市场中期仍然具备反弹的潜力，这部分资金被大幅度套牢的可能性就不会太大。这在很大程度上制约了股指进一步下调的空间和时间。
同时，从1259.43点反弹到1496.21点，上证指数上涨了237点。从技术的角度分析，上证指数回调的目标估计在1405点附近(前期涨幅的0.618倍处)。当然，理论上，不排除指数回撤到1378点(前期涨幅的0.5倍)甚至更低的位置，但结合近期政策面以及市场的整体走势分析，我们认为股指在1405点附近结束短期调整的可能性会比较大。
总体来看，短期调整后，后市估计仍然具有较大的盈利机会。另一方面，短线的调整意味着前期基于修复持续超跌和钝化的技术指标所引发的技术性反弹可能将告一段落，预示着市场将逐步进入分化阶段。而老牌绩优蓝筹个股周五所表现出的放量滞涨走势，也显示出这些已经被市场所充分炒作，股价高高在上的老牌绩优蓝筹个股，要继续成为近期市场的领涨品种，已经表现出很大的局限性。
虽然我们认为，随着基金以及QFII等主流机构在市场上的影响力不断得到加强，崇尚业绩、注重成长性的价值投资理念，仍然是未来市场的主流，但真正能够推动市场行情继续向前的，估计将是那些基本面逐步得到改观，盈利能力逐步得到改善，而还没有被市场所充分预期的“准蓝筹“品种。
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