应收款前五名秘而不宣

在过去的三年里，金刚玻璃净利润一直保持着30%左右的高增长速度，这一度让它的创投股东天堂硅谷交口称赞。但维持这一高速增长的背后，一路伴随的是金刚玻璃规模不小的应收账款。2009年金刚玻璃营业收入达2.55亿，应收账款达7,324.83万，占比28.69%。
　　2007年至2009年，金刚玻璃应收账款净值分别为7,324.83万、6,446.48万和7,045.55万，占当期流动资产的比重分别为53.10%、40.24%、37.13%。金刚玻璃并没有对规模庞大的应收账款进行充分披露，招股说明书里面蹊跷地没有按惯例披露“应收账款前五名”名单，让人雾里看花。[详细]

不符合信息披露规定

证监会2009年17号文件《公开发行证券的公司信息披露内容与格式创业板公司招股说明书》第87条规定，发行人应结合应收款项的构成、比例、账龄、信用期、主要债务人等分析说明报告期内变动情况及原因。[详细]

证监会：债务人分散或隐瞒欺骗

“没有披露主要债务人有两种可能，一是债务人太分散，二是存在隐瞒欺骗的违规行为。”证监会工作人员表示。[详细]

资深审计师质疑：风险很大

对于金刚玻璃招股说明书里面蹊跷地没有按惯例披露“应收账款前五名”名单，深圳一位四大会计师事务所资深审计师质疑称，“即使是债务人分散的情况，风险也很大，7000多万的应收款怎么保证收回？” [详细]

公司：招股说明书提醒应收账款坏账风险

招股说明书显示，公司“总体上各期末应收账款金额较大，占同期末资产总额的比重较高。如果本公司应收账款不能得到有效的管理，本公司可能面临一定的坏账损失风险。”“公司外销产品的应收账款具有一定的信用收款期，汇率的波动可能对本公司的盈利能力造成一定影响。”

南玻——最大的客户和最大的供应商

从2008年开始，金刚玻璃的上下游都开始浮现南玻集团的身影，而且影子越来越浓。关联路线演绎是：上游，金刚玻璃向南玻子公司（深圳南玻、广州南玻等）采购浮法玻璃原片；下游，金刚玻璃向南玻子公司（东莞南玻工程、吴江南玻工程、天津南玻工程等）销售特种玻璃产品。[详细]

注1：深圳南玻、广州南玻、天津南玻、吴江南玻、东莞南玻工程、东莞南玻光伏、东莞南玻太阳能均为南玻集团的下属企业。
注2：金怡国际为原股东。2007年2月1日，金怡国际将持有的1,890万股转让给龙铂投资。

审计师：如何保证关联交易透明公允

一言概之，南玻集团是金刚玻璃2009年的第一大供应商，涉及采购金额达4079.23万，占全部采购额的28.37%；同时，南玻集团也是金刚玻璃的第一大客户，涉及销售金额2461.46万，占全部销售额的9.65%，依存关系可见一斑。
　　“对这类关联交易活跃的公司，如何保证关联交易透明、公允是个很大的问题。”审计师表示。[详细]

应收账款周转和回笼速度过慢

2007年至2009年，应收账款周转率分别为2.27、2.80、3.78。金刚玻璃近三年平均应收账款周转率为2.95，远低于9.37的行业平均水平，更低于南玻集团近三年16.45的平均应收账款周转率。这或许是金刚玻璃高增长的代价：以更宽松和激进的应收账款管理模式换取更多的订单和销量。[详细]

超过三分之一的资产被抵押

招股书透露，截至2009年末，金刚玻璃的抵押贷款金额高达1.2亿。为这1.2亿的抵押贷款，金刚玻璃和民生银行和工行签订了《最高额抵押合同》，以合计价值为近1.44亿的生产设备、土地使用权和房产作抵押。金刚玻璃将所拥有的4宗土地使用权、8处房产和主要生产设备全部用来抵押。
　　截至2009年末，金刚玻璃总资产不过4.2亿，为贷款做抵押的资产高达1.44亿，抵押资产占比高达34.25%，即超过三分之一的资产被抵押。 [详细]