2017年军工板块整体下跌近20%,排名倒数第四,与其他行业相比业绩和估值的优势不明显。
2018年一季度不排除阶段性行情。军工板块的关注要点有三:①行业订单恢复进度(估值和业务的匹配度)②并购重组政策导向③市场风险偏好和资金活跃度。整体看,在肃清郭徐余毒过程中,装备采购订单从2018年起将逐步恢复,零部件公司领先于整机公司,重点在下半年有望改善向好。余毒肃清后将迎来军工大发展大繁荣。一季度不排除出现“春季躁动”。
我们推荐盈利能力强、估值合理(高ROE,低PE)的中航光电、中航机电、航天电器、国睿科技、四创电子、内蒙一机等(详见报告和PPT)。军民融合板块推荐光威复材、火炬电子。着眼于长期布局,可关注中航黑豹、航发动力、中直股份、中航飞机、中国卫星等标的。
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