休闲零食公司冲刺IPO 谁会成为中国的喜诗糖果？

　　▲这些零食公司的未来发展也值得期待，将来也许会从中诞生巴菲特喜爱的“喜诗糖果”类的消费牛股。

　　近年来，国内休闲零食品牌陆续上市或准备IPO。今年4月21日，三只松鼠正式发布招股说明书，拟在创业板挂牌上市。6月6日，香飘飘奶茶宣布过会。8月2日，证监会官网公布了有友食品的招股说明书。

　　目前，休闲食品行业成为消费升级最明显的领域。小品类休闲食品行业年产值从2005年的773亿元增长到2014年的4562亿元，年均复合增长率为22%，预计到2019年产值达到1.04万亿元。

　　休闲类食品已站上“风口”，近期越来越多的公司IPO即是明证。这些零食公司的未来发展也值得期待，将来也许会从中诞生巴菲特喜爱的“喜诗糖果”类的消费牛股。那么，这些休闲零食企业如何提升才能成长为行业独角兽，有哪些公司会在资本加持下成为“喜诗糖果”类的消费牛股？

　　休闲零食作为休闲食品中的小类，被称为“吃货的第四餐”。休闲零食实际上是一个全新的消费概念，是一种消费新业态和新的商业模式。休闲零食行业的兴起，得益于近些年国内冷链运输、新食品制造技术等产业技术的进步，也离不开年轻人群消费理念的提升。可以说，年轻消费群体直接导致了休闲零食行业的崛起，新一代吃货的第四餐催热了休闲零食行业证券化。

　　因此，这些已经上市或pre-IPO的公司，要想成为品类独角兽，打造消费新业态，须深入理解年轻一代的消费文化，研究青年亚文化有别于父辈的新诉求。80后、90后和00后对休闲零食的消费诉求，具有如下新特点：

　　一是重视品质和品牌。年轻白领们可能更倾向于购买包袋品牌休闲食品，虽然不一定是名牌，但品质被更多强调。与此形成对比的是，60后、50后的父辈们可能更加随意，多在街头炒货店购买散装零食。

　　二是更加重视健康。以往，传统零食经常带给人们不健康的感受，街头炒货店、小食品摊贩卫生条件无从谈起，叫卖的产品也难谈健康。如今，消费升级下，消费者更加重视健康，品牌厂家也推出例如低糖低油低盐例如健康坚果、果干等产品，宣传合理膳食、补充多样营养元素等。

　　三是重视场景化。更加强调不同的消费场景消费不同的零食，比如家庭、办公室、会议室、出游等不同消费场景下零食产品也有所区别。

　　四是重视网络渠道。目前的休闲食品不少是靠网络起家的，一些传统食品也纷纷走上电商之路。作为大众喜闻乐见的互联网零食品牌，三只松鼠就是靠淘宝起家的。三只松鼠成功IPO，也将是国内第一家淘宝店正式上市。2016年，良品铺子取得休闲零食细分行业销量排名第一的成绩，也离不开电商业绩。目前，全渠道终端销售收入60亿元，电商业务突破20亿元。 

　　2016年休闲零食行业11家销量头部企业中，上市企业占六成以上，但良品铺子和三只松鼠两家未上市企业，分别以20%和15%的市场占有率排在行业前两位。加上其他企业如来伊份、盐津铺子、百草味、好想你、洽洽等零售品牌，销量头部企业2016年的销售额共计200亿元左右。在2017年全球100强糖果零食公司排行榜中，中国有6个品牌计入前三十位。除了分列第9位、第20位的中国旺旺、中国喜之郎属于传统品牌，进入榜单的良品铺子、来伊份和三只松鼠都是新兴的休闲零食品牌。

　　在这些众多的休闲零食品牌中，谁会最终脱颖而出成为中国的“喜诗糖果”？在回答这个问题之前，我们不妨先回顾一下巴菲特对喜诗糖果的投资。今年5月，巴菲特在回复股东提问投资see‘s candy（喜诗糖果）公司时表示：“我们喜欢它， 这个公司每年可以带来很好的收益，至今一共有40亿美元的收入。我们不怕别的糖果品牌的竞争，因为人们不会因为别的糖果便宜而忘记See’s candy这个品牌。”巴菲特对喜诗糖果的喜爱溢于言表，巴菲特的搭档芒格也声称喜欢对喜诗糖果的投资。

　　但是，我国休闲食品市场在群雄逐鹿中弱点明显，一是行业规模化程度较低，呈现小而散的局面，行业集中度较低。二是地域化特征明显，很多公司即使是上市公司也偏居一隅，没有全国性的市场布局。三是食品安全问题频发。例如，作为一家食品企业，屡屡爆发的食品安全问题，已然成为三只松鼠上市之路上最大的屏障。近有今年8月中旬的“开心果霉菌超标”事件，远有去年的“奶油瓜子甜蜜素超标”事件。四是研发投入低。五是产品单一，品类太少，甚至只靠单一爆款支撑业绩。

　　在这些企业中，良品铺子高度符合健康、多品类、重研发、新业态的特征。目前，线下门店2100多家、年销售额60亿的良品铺子，最有可能成为行业独角兽，成为“喜诗糖果”类的消费牛股。不过，投资者还需要一些耐心，等待它早日IPO。

　　（作者朱邦凌系IPO日报专栏作家，本文为作者个人言论，不代表IPO日报观点）